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茅台第十大股东:增持茅台是要在别人恐慌的时候贪婪

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-02-01  来源:贸易谷  作者:贸易谷络  浏览次数:139

    核心提示:1月31日,和盈峰投资集团旗下的资产管理机构——盈信瑞峰投资合伙人张峰直接回应记者称:“我们投资贵州茅台是因为很多人都不看好。”

    在贵州茅台遭遇前所未有的挑战时,以巴菲特为精神领袖的投资人纷纷站在了支持贵州茅台的阵线上。

    相比较为高调的但斌和段永平在语言上的支持,一向低调的盈峰投资集团(下称盈峰投资)董事长林劲峰1月29日在微博上宣称:“今天开始,真金白银支持茅台,十年来首次增持”,言语间豪气十足。

    2003年,林劲峰的公司盈信投资以1200万元从上海产权交易所受让100万股贵州茅台,成为当时茅台第6大股东。经过9年的分红,至2012年三季度末,其持股量达到了368.33万股,占比0.35%,位居贵州茅台的第十大股份。持股市值已经高达6.59亿元。

    1月31日,和盈峰投资集团旗下的资产管理机构——盈信瑞峰投资合伙人张峰直接回应记者称:“我们投资贵州茅台是因为很多人都不看好。”

    盈峰投资是谁?

    在林劲峰的办公室,有一面收藏墙,密密麻麻摆放着各色收藏品,其中醒目位置是一排茅台酒。“几乎涵盖了茅台的各个系列”,盈峰投资一位人士介绍。

    除了茅台,收藏墙上还陈列着高炉家酒及西凤酒。盈峰投资100%控股安徽高炉酒厂有限公司,同时也是陕西西凤酒集团股份有限公司第三大股东。

    而林劲峰解释了跟酒的渊源:“我曾经做过酒类经销商,做到了深圳最大”,林劲峰称,2003年投资贵州茅台是因为在跟客户接触过程中,发现客户对贵州茅台的粘性远大于其他白酒。

    “投资有通道依赖”,张峰解释了盈峰投资为何投资贵州茅台的第一个原因。2003年,林劲峰创设了盈峰投资,第一只股票就投资了贵州茅台。

    去年11月份开始,塑化剂风波开始发酵蔓延,茅台亦未能幸免。12月份市场出现大幅反弹,12月4日至1月31日,两个月时间,A股上涨了20.64%,但白酒却走势反向,同期,贵州茅台下跌16.11元,跌幅8.26%。

    这轮下跌,对于盈峰投资而言,其持股市值蒸发接近6000万元。但其持有的贵州茅台的股价市值6.59亿元,较之1200万元的成本价仍翻了近50倍。这让盈峰投资在做投资上有足够的心理优势。

    林劲峰并不是没有意识到白酒行业的颓势,去年12月25日,林劲峰称:“综合分析,白酒业的冬天已经来临。”

    张峰也告诉记者,他们早已意识到白酒行业的问题。“塑化剂问题是白酒过去大幅扩张的必然。”

    张峰认为,过去几年,白酒业经历了非理性的扩张。在制造环节大量采用勾兑的办法来替代传统的酿酒工艺;在销售方面,通过投放广告等手段进行营销,以次充好,将原本低劣的酒卖高价;在渠道方面广铺销售点。“去年,我们就意识到白酒行业的冬天不远了。”

    资本市场上,白酒股也出现了最后疯狂的迹象,在股指节节下跌的同时,酒类上市公司却走出了完全相反的走势。贵州茅台从2011年年初的160多元最高上涨至2012年7月的260多元,涨幅超过60%。酒鬼酒更是同期上涨170%。“投资者希望白酒股直线上涨,但产业是有周期的”,张峰认为,白酒股也是要调整的。

    但今年1月28日,在贵州茅台大跌5.58%的时候,林劲峰却说:“茅台不是白酒。”次日,林劲峰即宣布增持贵州茅台。

    对于这样一句带有古龙风格的语言该如何理解?

    张峰称:“林劲峰的意思是指茅台不是普通的白酒”,他有三点理由认为茅台不是普通的白酒。其一,茅台有很多故事,这是其他白酒没有的。比如周恩来和许世友对饮茅台的故事;其次,茅台的价格说明它在白酒行业中是超脱的。10年前茅台和某些白酒价格相近,但如今已经拉开差距,第二阵营的白酒无法追赶。最后,张峰认为,和很多白酒厂商为了短期利润降低质量扩大产能不同,茅台并未如此做,一直采用传统方法酿造,并不盲目扩产。

    但10年以来,盈峰投资为何选择此时购买,贵州茅台股价历史上低于170元的次数很多,包括2008年11月份的时候。

    张峰认为,此时的情绪最差。“巴菲特是选时的,他选时的标准是别人恐慌的时候我贪婪。”同样作为巴菲特追随者的张峰说:“现在市场对茅台的情绪最差,因此公司达成统一的操作判断。”

    过去数年,林劲峰和张峰都去参加伯克希尔的股东大会,二人也是在股东大会上认识。并且在2011年没有通过拍卖形式获得和巴菲特的吃饭权。在盈峰投资收藏前的右侧墙壁上,有一幅林劲峰和巴菲特的油画。林劲峰微博的头像也是跟巴菲特的合影,两人合握一瓶白酒。

    巴菲特门徒的反击

    而观察近期力挺茅台的投资人,几乎都是巴菲特的“门徒”。比如段永平,他在雪球网微博头像是他和巴菲特的合影。这位投资人曾在2006年6月30日,以60多万美元的天价与“股神”巴菲特共进一次午餐。

    此次白酒塑化剂风波后,段永平曾提着茅台在美国做塑化剂含量的监测,一度被市场认为是贵州茅台的空头。

    事实上,1月28日贵州茅台股价大跌跟雪球网网友“地面静风”28日发布茅台美国送检结果,其中一瓶53度飞天塑化剂DEHP含量超标近1倍有关。段永平一度被认为是背后推手。

    但段本人在1月29日的微博中称:“我们是茅台的股东,只是为了确定一下自己的假设,也为可能的继续增持做点准备。”他还称:“我绝不可能做空任何一只股票的,当然也绝不会做空茅台,看了这次检验结果后想多买点倒是真的。这个价钱拿个5年或更长的时间的回报应该会不错。”

    至于但斌,更是公认的巴菲特“门徒”——虽然他微博头像没有巴菲特。

    自塑化剂事件之后,但斌在微博上不遗余力为贵州茅台呐喊,并先后在1月22日和1月28日在微博上透露正抄底茅台的信息。1月30日,但斌公布了旗下两只私募产品中茅台的仓位占比:“一个20%,一个30%。”

    认可贵州茅台的不只是私募或者专业的投资公司。1月30日,中金公司发布了一篇报告:《贵州茅台,从供需平衡角度模拟贵州茅台2013年情况》,给予贵州茅台推荐评级。该报告结语处称:“时间和玫瑰,都是需要守候的”,“时间”和“玫瑰”两个词放在一起,有着浓厚的但斌印记,而《时间的玫瑰——但斌投资札记》这本书,则将“时间”和“玫瑰”标上了“巴菲特”的标签。中金公司的这篇报告的结语,有着向但斌甚至是巴菲特致敬的色彩。

    与之相比,此次做空贵州茅台的更多来自公募基金等机构。基金四季报显示,一向作为基金首选金牌股的贵州茅台,也在四季度遭遇26家基金公司的减持,其中大成基金在四季度减持128万股,华夏基金减持112万股,海富通基金减持105万股。按照基金持股总市值排名,至2012年底,贵州茅台已经跌出基金第一大重仓股的宝座,取而代之的是中国平安。

    而1月28日,贵州茅台成交28.57亿元,创下上市以来的新高,当中减持贵州茅台的也有很多基金。

    据一家基金公司的基金经理透露:“1月28日,我们收到一些卖方研究员的信息,称贵州茅台公司将2013年原本30%-50%的利润增长调低至20%左右,这种降幅低于预期。”

    在中金公司1月30日的报告中也提到,贵州茅台集团对2013年的增长预期定为18%,营业额416亿元(含税)。

    在张峰看来,基金如此操作也很好理解。一方面是基金经理为了追求短期相对排名,不可能持有贵州茅台长达10年;其二是基金经理的投资很多采用行业配置,看空白酒行业就将白酒全部卖出。而张峰称:“我们则是要持有能拿10年的股票。”

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