上半年国内四大航空公司业绩集体下滑，人民币贬值产生的汇兑损失成为其业绩下滑的主要原因之一。数据显示，包括中国国航、南方航空、东方航空以及海南航空在内的四大航空公司上半年汇兑损失合计27.7亿元，而去年同期实现汇兑收益40.6亿元。

     针对汇兑损失，在套期保值方面，一家国内航空公司相关负责人士对《证券日报》记者表示，“任何一家公司都会考虑套期保值，然而，每一个金融工具的应用不仅有成本，而且还有风险。如果预计人民币贬值，但实际上人民币反而升值了，那么你的操作就会带来损失。”

     “公司没有利用一些衍生工具来控制风险，但会时刻关注汇率的变化和债务结构。”另外一家航空公司内部人士表示。

     可见，虽然人民币汇率的变动给企业带来了巨额的汇兑损失，但是由于考虑到成本、风险以及企业自身的性质，相关企业对通过金融工具控制风险的热情并不是很高。

     巨额汇兑损失拉低航企业绩

     今年上半年，南方航空实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑437%，东方航空同比下滑97%，中国国航下滑57%，海南航空下滑25%。

     “公司营业利润为-23.13亿元，去年同期为-5.6亿元，同比减少17.53亿元。主要是由于人民币汇率波动，公司出现较大的汇兑净损失，导致本期财务费用同比大幅增加。”东方航空表示。

     中国国航亦是如此，虽然主营业务客、货运输实现营业收入491亿元，同比增加7.11%，但是，由于发生了7.21亿元的汇兑净损失，导致业绩波动明显。公司也坦言，人民币兑美元汇率波动是导致上半年公司整体业绩下降的主要因素。

     同样，由于人民币贬值，4家航空公司的财务费用同比均出现了大幅度增长。今年上半年，东方航空财务费用为15.08亿元，去年同期为-4.2亿元，同比增加19.28亿元。

     中国国航财务费用为21.95亿元，同比增加19.77亿元，其中，汇兑净损失为7.21亿元，同比增加18.4亿元。海南航空财务费用为18.5亿元，同比增长73.03%。

     企业参与套保热情有限

     在对冲外汇风险方面，东方航空表示，集团年末外币负债通常大于外币资产，外币的负债项目主要为购买或租赁飞机且大多以美元计价和结算。汇率的波动还将影响集团自境外采购飞机、航材、航油及机场起降费等成本，集团通过签订外汇远期合约对冲部分外汇风险。

     与此同时，截至2014年6月30日，东方航空外币带息债务总额折合667.1亿元，其中美元负债占外币带息债务的比例为96.2%。“通常公司以外汇套期合约来降低因机票销售外汇收入及需以外汇支付的费用而导致的汇率风险。”东方航空表示。

     然而，虽然有着巨额的汇兑损失，但是大部分企业利用汇率衍生工具进行套期保值的热情似乎并不是很高。“企业对外币债务做对冲套保，可以控制一些损失，但是也会产生一些成本，并且若对汇率变动预判出现失误，也会有风险。相对港元、欧元，美元套保的成本相对低一些。”上述航空公司内部人士表示。

     一位不愿具名的保荐代表人告诉记者，一些对冲交易的业务可能出现汇兑损失，民营企业由于决策灵活参与套保的热情更高一些。对于国企来说，决策相对较慢，有的管理层认为“多一事不如少一事”，也不愿意承担其中的风险。

     对此，上述航空公司负责人表示，“这是一个综合的判断，首先对于美元兑人民币的短期、中期以及长期走势需要做出一个判断。其次，需要考虑公司的业务需求，资本开支的规划如何以及金融工具的成本。每家公司的判断不一样，做出的决策也不同”。