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2014年宜布局发达国家股市

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-11-29  浏览次数:3
  2013年已近岁末,回顾本年度至今全球股市表现不难发现,以美联储年中开始陆续释放退出QE讯号为分野,新兴市场和发达市场股市表现呈现两极分化趋势。展望2014年,全球股市前景又将如何?
  瑞银:美日欧股票仍有吸引力
  瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国投资策略分析师高挺在最新发布的研究报告中指出,即便今年发达国家股市表现已十分强劲,美日欧等地区股票目前对投资者仍有吸引力,建议投资者在组合中布局发达国家股市,分享未来市场的投资机会。
  高挺表示,欧元区经历长达六个季度的经济萎缩后,今年二季度重回正增长,最近数据表明欧元区复苏的持续性在增强。鉴于此,欧洲公司利润率已出现企稳迹象,盈利也会在未来数月改善。由于欧洲公司的周期性较高,预计欧元区市场将更多受益于经济反弹。
  在美国,近期公布的10月非农就业人数新增20.4万,表明政府停摆和债务上限僵局对经济影响不大;三季度GDP增速达2.8%,超出市场预期。瑞银证券预计,未来六个月内,通胀率将低于美联储2%的目标;在更强劲的私营领域需求推动下,2014年初美国经济增长将加速;美联储的量化宽松政策将将于明年3月启动初始削减购债,但货币条件将维持宽松。
  瑞银证券表示,由于耶伦接任美联储主席的提名和财政政策仍存不确定性,美联储将保持宽松货币政策,对股市形成支持。标普500公司今年上半年经营性每股盈利增长达5%;随着欧洲经济衰退、大宗商品价格疲弱和美元强劲等不利因素消退,预计未来几个季度,标普500每股盈利增长将加速到7%-8%。
  瑞银证券对日本股票持乐观态度,预计业绩增长在本财年(到明年3月底)将达50%左右,估计东证指数(TOPIX)的静态估值将从目前的17.5倍回落至15倍左右。日本央行将继续通过压低实际利率和风险溢价来提升资产价格,推动通胀预期,并使资金流向更高风险的股市。
  ING:发达国家股市可获两位数回报
  荷兰国际集团投资管理公司(ING
  Investment
  Management)表示,因低息资本充裕且企业获利强劲增长,发达国家股市将成为2014年表现最好的资产类别。
  该公司首席投资长Hans
  Stoter表示,尽管美联储可能在明年上半年缩减货币刺激措施,但美国及欧元区将维持极度宽松政策,这将惠及股市。“相对于债券,我们持续加码股票,我们看好欧洲股票,某种程度上觉得日本股票也不错。”Stoter
  表示,“明年获利增幅料介于10%至14%,而股票风险溢价仍较高,所以股票可以轻易获得7%至8%的回报率。”
  与发达国家股市形成鲜明对比的是,新兴市场股市一直徘徊在平盘下方,因经济成长放缓和本币贬值令外国投资者避之不及。新兴市场债市年底时回报率亦料为负值。尽管该公司对中国经济前景较为悲观,预计2016年经济成长率将放缓至5%,但Stoter
  称,近期他已将新兴市场仓位从负面上调至中性,“我们看到新兴市场的上涨潜力。很难预测中国将采取什么行动,但可能会比我们预计的好很多。”
  高盛:建议高配中俄市场
  与瑞银、ING的观点不同,高盛更看好新兴市场在2014年的表现,预计明年新兴市场GDP增速将小幅升至5.3%,盈利将增长8%。考虑到中国和俄罗斯市场一定程度的估值扩张,2014年新兴市场股价回报将达18%(2013年为0增长)。
  高盛认为,发达市场的增长拐点和新兴市场的改革将推动2014年股市表现,未来12个月MSCI新兴市场指数将达1180点,增长18%。按波动性调整后,与发达市场的水平一致。“我们将中国和俄罗斯市场的配置建议上调至高配,这两个国家均已着手改革,并在能源领域更紧密地合作,”高盛(新加坡)公司分析师欧阳汉指出,“由于发达市场增长加速,我们维持对韩国和墨西哥市场的高配建议。”
  高盛还表示,各板块市盈率分化程度较高,但应会下降。估值倍数较低的领域(国企、出口企业)可能因发达市场增长和新兴市场改革而获得估值重估。估值倍数较高的板块(防御性、内需周期性板块),可能因宏观经济重达平衡而出现估值向下重估。
  不过,“美国逐步退出QE和地区经常项目赤字仍是新兴市场面临的问题,”欧阳汉表示,“但延迟退出QE令一些国家市场趋于稳定,降低了新兴市场易受不利影响的程度。”欧阳汉认为,美国逐步退出QE和地区选举可能造成明年上半年走势不稳定,但随着发达市场复苏变得更为显著,新兴市场应会反弹。
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