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超短理财捧热国债逆回购

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-11-29  浏览次数:7
  长周期品种收益走强, 182天期5.39%的收益率创历史新高
  近两年来,国债回购交易量一直呈爆发性增长。以沪市成交量最大的1天期回购品类(204001)为例,其年成交量2010年仅为4.42万亿元,2012年暴增至28.12万亿元,截至昨日,今年不足11个月的成交量已达40.54万亿元,11月以来日均成交量已突破2300亿元。
  2009年2.2万亿元,2010年4.42万亿元,2011年15.48万亿元,2012年28.12万亿元,2013年至今40.54万亿元……这是在上交所上市的1天期国债回购(GC001,代码204001)的年交易量,其日均成交量已较去年翻番。
  自2006年5月正式在上交所挂牌以来,国债回购交易量一直呈爆发性增长,而随着参与国债回购市场交易的活跃,国债回购的收益率也日渐走高。其中,昨日182天期(GC182,代码204182)更是以5.39%的收益率,创造了自2006年上市以来的历史新高。
  逆回购日均成交量较去年翻番
  目前,在短期理财市场上,银行理财产品、货币基金、国债逆回购正成“三足鼎立”之势。而在其中,国债逆回购交易量近年却呈爆发性增长,成为短期理财市场的一匹黑马。
  据悉,目前在国债回购交易品种中,沪深交易所国债回购均有1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日九个品种,其中沪市最小交易单位为10万元,而深交所门槛仅为1000元。
  以沪市成交量最大的1天期回购品类(204001)为例,其年成交量已从2010年的4.42万亿元暴增到2012年的28.12万亿元,截至昨日,今年不足11个月的成交量已经达到40.54万亿元,11月以来日均成交量已突破2300亿元。
  缘何国债逆回购备受追捧?原因之一是监管层对银行超短期理财产品的叫停。自2011年下半年银监会叫停30天内银行超短期理财产品后,国债逆回购正成为超短期理财的替代工具,唯一能与其形成竞争是目前如日中天的货币基金。
  记者在采访中了解到,在近两年结构性行情中,不少基金、私募等机构投资者都在轻仓期间,通过国债逆回购获得收益,尽管市场上也有银行理财、货币基金等类似短期理财产品,但能做到时间“零间隔”的只有国债逆回购。
  通常,银行理财产品申购与赎回都有几天空白点不计收益,而如果用券商软件购买货币基金,也面临同样的时间成本,还面临集中赎回的潜在流行性压力,相比而言,投资人只需选择“卖出”国债逆回购,就锁定了收益与赎回日,更适合追求流动性和安全性的二级市场投资者。
  相对将资金拆借出去的“逆回购”,作为交易对手方的国债“正回购”也同样深受机构的重视。目前只有机构才能做正回购,个人只能参与逆回购。
  一位债券基金经理告诉记者,他们经常会通过将标准券抵押给逆回购方来获得资金,在约定日到期后,他们将归还逆回购方本息,同时逆回购方也将正回购方抵押的标准券返还回来。
  长周期品种收益走强
  随着参与国债回购市场交易的活跃,国债逆回购收益率也日渐走高,尤其是在月末、季末、年末等市场资金紧张的时期。例如,今年国庆前1天期逆回购9月27日最高飙至57%,远超活期及同期理财产品收益率。
  进入11月以来,尽管距离年底尚有一个多月,但今年市场资金面的紧张程度和持续时间却超于往年,不仅短周期的品种利率持续处于高位,以往交易清淡的长周期品种利率也在连续走强。
  昨日,沪市28天期、91天期、182天期国债逆回购品种(204028、204091、204182)最高收益分别达到5.5%、5.5%和5.39%。其中,182天期5.39%的收益率更是创造了自2006年上市以来的历史新高。
  与以往明显不同的是,尽管短周期逆回购收益率并不惊人,但高收益持续时间之长和28天期、91天期、182天期等长周期品种收益率却在连续走强。
   “一年中需要关注几个时间点,上半年的四月底到六月底,这个时间上市公司分红、财政税收上缴、银行揽储加剧市场资金面紧张,下半年要关注九月底和元旦之春节前后这两个区间,这一段利率会比较高。”上述债券基金经理表示。
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