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股市3月以来开启新一轮反弹

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-05-08  来源:中金在线   浏览次数:0
   本周以来,市场出现了连续下跌,上证指数也从本轮反弹最高点的4572点回落到本周四的4112点,累计下跌幅度达到10%。

我们认为,近期市场大幅度上涨后遭遇各种利空因素打压是导致市场回调的重要原因,但市场不会低迷较长时间,在消化近期利空因素后,市场仍有望走强。
市场从3月以来开启新一轮反弹行情,上证指数从3300点涨到近期4500多点,累积上涨幅度接近36%,几乎都没有经历像样调整,截至上周五,周线已出现九连涨态势,如此迅速的上涨无疑让管理层和部分谨慎投资人感到不安,管理层近期为市场降温的动作也频频。
如证监会近期加大了新股供给的力度,从每月核发一次改为两次,这也使得本月将有55家企业的IPO申请获批,而它们本周也已陆续进入到资金申购期,考虑到此次新股发行数量多,本月也将会创造本轮新股重启以来最大规模的资金冻结,这无疑会影响二级市场的资金供给,短期会造成大盘波动。
再如近期证监会主席助理张育军表示,应审慎合理确定融资类业务规模总量,控制融资融券业务规模,将证券公司净资本与融资融券规模挂钩,并要求已超过前述要求的证券公司,不得向客户新增融出资金和证券;此外还要求券商细化融资融券担保股票的折算率管理,将担保股票折算率计算与市场指数、市盈率挂钩,那些高市盈率、亏损股票将调出融资标的证券范围。
券商近期也对此做出反应,如包括中信证券、广发证券、兴业证券、招商证券在内融资比较活跃的券商都大面积调整了可充抵保证金证券范围及折算率,这无疑会遏制近期股市融资金额的大幅增加,融资资金做多市场的意愿也将会受到限制。
此外,与前期各大权威媒体发表看多股市观点不同的是,近期人民日报、新华社等则频频向市场警示风险,如人民日报近期的一篇评论文章谈到,牛市并不意味着单边上涨,牛市也不意味着所有股票在任何时候都是机会,应“理性投资、量力而行”。
这些政策降温的动作都影响了投资人情绪,市场近期遭遇调整也就很自然。我们也由此认为,市场将经历周线级别的调整,5月下跌也将是大概率事件。
尽管市场短期调整压力较大,但我们认为考虑到以下因素,市场调整的空间有限,4000点左右市场应能企稳。
第一,二季度经济企稳的概率增大。如4月制造业PMI 指数为50.1,与上月持平,连续两个月在荣枯线之上,其中生产指数为52.6,比上月回升0.5 个百分点,这都表明即将公布的4月经济数据将好于3月,一季度经济下滑的态势有所缓和,从而有利于二季度上市公司业绩增速的回稳。
第二,政策面的利好还在持续。如近期政治局就经济形势和政策召开会议,为未来几个月的政府经济工作奠定了基本方针和政策基调。会议谈到,要高度重视目前经济下行压力,加大政策调控力度,加快体制改革步伐,保持经济运行在合理区间,如财政政策要更有力度,增加公共支出并进一步减少企业税收费用负担,稳健货币政策更加适度,提升货币政策传导效率使政策更有效地传导至实体经济,这都意味着进一步降息、降准的可能性增大。
第三,牛市赚钱效应引发的资金入市还将持续,特别是近期市场调整会使得部分前期踏空资金加快入市的步伐。如4月新增证券市场保证金5000亿元左右,达到历史最高水平;4月新增A股账户也创出历史纪录;统计显示,今年前四月,公募共计成立新基金208只,规模超过5000亿元,而去年全年成立的346只新基金合计募资规模仅为4074.01亿元,这些资金都会有较强的抄底意愿。
因此,我们认为市场调整不会持续较长时间,市场在短期完成大幅杀跌后,有望在4000点左右企稳,当然,市场短期也缺乏向上快速反弹的动力,我们也由此预计,市场将至少在4000点左右盘整较长时间,时间长度可能会略超过今年1月市场盘整时间,随后市场在消化完获利盘之后仍有望延续反弹趋势,但与今年4月不同的是,在融资资金受到更严格控制的情况下,反弹节奏将会有所放缓。
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