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允许亏损互联网企业国内上市?真能留住BAT吗

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-10-21  来源:南方都市报  浏览次数:0
   近年来,阿里巴巴、京东、新浪微博、去哪儿等一批中国互联网优秀企业相继选择赴美国上市。包括腾讯、百度等互联网巨头亦在此前选择境外上市,并给海外投资者带去了良好的投资回报。因此,互联网企业的外流成为近年来A股市场的一道伤痛,留住BAT(百度、阿里、腾讯)成了不少业内人士的呼声。
 
  正是为了顺应市场的这种呼声,近年来,管理层积极主张在创业板建立单独层次,支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。进入10月,为支持深圳资本市场改革创新,中国证监会发布了《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》共计15条。其中提出将积极研究制定方案,推动在创业板设立专门的层次,允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满12个月后到创业板发行上市,支持创业板的良性发展。证监会将支持亏损网企上市明确写进《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》这样重要的文件里,意味着亏损网企上市进入实质性阶段。
 
  那么,支持亏损网企上市是否就能够留住BAT这样的互联网龙头?笔者以为情况未必乐观。虽然扶持政策实施后,确实可以让部分亏损的互联网及高新技术企业到创业板上市,但真正能成为BAT翘楚的在数量上非常有限。
 
  我们首先需要明白一个事实,那就是腾讯、百度、阿里、京东、新浪微博等这样一些行业龙头相继赴境外上市,那些还未上市的互联网企业想追赶这些龙头非常困难。毕竟互联网行业的发展只有第一没有第二。比如搜索引擎,百度之后,Google举步维艰;IM领域,QQ日益强大,M SN日渐式微,其他IM不过是垂死挣扎;C2C,淘宝一家独大,拍拍之流唯一难有追赶势头。至于微博,那也是新浪网一家独大,即便是腾讯也只能以微信寻求突破。所以,在大量互联网龙头远赴境外上市的情况下,A股市场此时出台支持亏损网企上市政策,颇有“马后炮”之嫌,很难挖掘到真正优秀的互联网企业。
 
  其次,我们还需要看到的一个事实是,BAT们赴海外上市并不完全是由于企业亏损的原因。比如,阿里显然与是否盈利无关,它之所以不留在国内上市,显然与其外资公司的身份有关,因为包括阿里、百度等在内的不少互联网企业,它们的注册地都在国外。同时阿里同股不同权的股权结构也是《公司法》所不能接受的。
 
  而且即便不存在上述障碍,BAT们也不是想在国内A股上市就能轻易如愿的。一方面国内上市企业甚多,排队是不可避免的现象。如目前A股IPO堰塞湖高筑,这恐怕也是BAT们难以逾越的鸿沟。另一方面由于国内市场承受能力不强,阿里此次赴美融资250亿美元,折合人民币超过1500亿元,这样的巨额融资显然是A股市场所不能承受的。
 
  此外,对于BAT们来说,愿不愿意留在国内上市也是一个问题。毕竟互联网企业与其他的实体企业不同,互联网没有国界,其目标显然不会局限于国内,而是面向全世界。在这种情况下,选择赴美上市或香港上市具有更多资源。而且由于境外上市甚至比国内上市来得容易,BAT们也乐意把境外上市作为首选。
 
  也正因如此,尽管管理层有意通过支持尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满12个月后到创业板发行上市,以此留住BAT们,但该项政策的实际效果却未必令人乐观。实际上,中国股市要想留住BAT们,其整个市场环境必须有重大改变。否则,仅仅指望允许亏损网企上市就能留住优秀互联网公司是不现实的。
 
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