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FB收购WhatsApp真的值吗?

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-02-28  浏览次数:1
  近日,facebook以190亿美元并购移动即时通讯应用WhatsApp的新闻成为业内的焦点。从相关国内外的评论看,看好者居多,甚至我们国内有某些评论认为,WhatsApp的价值远不止190亿美元。就算业内说得天花乱坠,但资本市场似乎并不买账,交易宣布之后Facebook当日股价累计下滑了3%左右。那么Facebook这190亿美元究竟花得值不值?我们不妨选取一些典型的认为值得的观点和论据以供比较和商榷。
 
  用最直线的思维方式认为Facebook收购WhatsApp值得的观点是,WhatsApp目前拥有接近4.5亿(有的报道称是3.5亿)左右活跃的移动用户,而移动用户恰是Facebook目前所亟待发展的。言外之意,通过此次并购Facebook立马增加了3.5—4.5亿的移动用户。但这种观点忽略一个重要的事实,就是同样是用户,Facebook和WhatsApp用户的所带来的商业价值。
 
  据相关统计,Facebook平均每个用户带来的营收是6.31美元,而按照WhatsApp被Facebook并购前其采用每个用户每年收取0.99美元计算,充其量WhatsApp每个用户给其带来的营收是1美元。Facebook用户的平均创收能力是WhatsApp用户的6.31倍(为了方便计算,我们将WhatsApp用户创造的营收从0.99美元变成1美元)。这意味着什么?
 
  按照Facebook CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)所言,WhatsApp将给Facebook带来下一个10亿用户的目标实现(不知在何时能实现),如果仍延续目前WhatsApp商业模式发展的话,充其量也就是给Facebook带来10亿美元的年收入。要知道在上个季度仅Facebook的移动用户就为Facebook带来了近10亿美元的营收。可见WhatsApp用户的商业价值与Facebook用户相比那是相当的低。当然这里我们还没有计算WhatsApp发展到10亿用户投入的成本。实际上到现在我们仍不能确定WhatsApp是否真的盈利。不过还是从扎克伯格在并购WhatsApp所言,Facebook暂时不会考虑WhatsApp盈利问题中,可以推测出WhatsApp尚未盈利,即便盈利也是微乎其微。
 
  到此也许有业内人士会称,未来Facebook肯定会改变WhatsApp的商业模式,比如提高WhatsApp的收费或者像日本的Line那样变成一个集多种应用和分发的平台。这里先不说Facebook收购WhatsApp时,扎克伯格表示让WhatsApp按照自己的商业模式独立运营及WhatsApp CEO杨·库姆(Jan Koum)始终坚持的极简原则(无广告、无其他应用等),退一万步,就算是之后双方迫于营收的压力而走平台化的路线,那么Facebook平台的位置在哪里呢?此外,如果说WhatsApp有了今天的用户规模,且增长迅速主要得益于库姆倡导的极简产品原则,那背离了这个原则的WhatsApp还能走多远呢?
 
  况且相关统计显示,当前用户的智能手机中平均会安装3个左右的即时通讯应用,这似乎有力反驳了某些评论认为的所谓社交网络粘性高的观点,其实在这里,这种观点似乎混淆了社交网络平台与某个社交网络应用的概念。之前有报道称,Facebook平台的年轻用户正在流失,如果一个平台(诸多应用)都很难锁定用户的话,更何况一个App呢。
 
  说到移动即时通讯应用的App,我们认为它的技术门槛和用户粘性并不高,更重要的是,从目前这类App的市场竞争格局看,能成为主流App的均有自己不同的侧重点和市场,这意味着未来还会出现这类应用(尤其是此次Facebook如此高价格并购这类应用),同时现有的App应用将很难进入到同行的市场。除非某个App出现重大产品和商业模式的改变(比如我们前面假设的WhatsApp的改变)。
 
  还有一种认为Facebook收购WhatsApp不仅值得,而且是超值的观点是基于WhatsApp发送的短信量。即短信在2013年创造的价值是1300亿美元,而WhatsApp已经两倍于短信的消息发送量,相信到了2014年甚至2015年以后,本来就走下坡路的短信从量级来说更不是WhatsApp的对手,参照之下WhatsApp的估值会更高。这是什么逻辑呢?传统电信运营商的短信业务因为类WhatsApp应用的价值损失,难道会全归WhatsApp吗?恰恰相反,如果我们将WhatsApp去年营收以最高5亿美元计算,其仅相当于2013年1300亿美元短信价值的千分之四左右,远不是一种零和效应。即运营商传统短信业务的损失并不是类WhatsApp应用的所得。
 
  看了上述的对比分析,也许业内就不难理解为何资本市场并未像业内和媒体那样对于Facebook并购WhatsApp那般乐观的原因了吧。用户价值过低、所在市场准入门槛低且竞争激烈、商业模式与用户增长方式的两难处境、平台化发展的自相矛盾,这些都有可能让WhatsApp成为Facebook的麻烦,如此算来,Facebook的这笔买卖真的划算吗?
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