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原油大战 植物油市场影响几何

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-12-05  来源:中金在线   浏览次数:0
   OPEC维持产量不变的消息,将世界推向油价战争的边缘,国际原油市场大跌、石油巨头公司股票价格普跌,知名投资银行对2015年的原油期货价格预期纷纷下调,原油价格战主要利益体剑拔弩张。
  近几十年,随着石油资源的日益枯竭和人们环保意识的提高,生物柴油以环保性逐渐受到各国重视,生柴产业在近十年内经历了巨大增长。2013年全球生物柴油产量为263亿升,较2012年增长17%,这其中使用植物油约2300万吨,数量之巨,显示出植物油在能化行业应用程度较高,生柴成为了原油和植物油之间的纽带。
  我国国产生柴因为受到生产工艺影响,主要使用潲水油作为主要材料,国产生柴色泽有深有浅,酸性比较大,冷滤点较进口生柴高,品质稳定性较进口生柴差较多。2013年,中国生物柴油产能370万吨,而全年总产量在100-150万吨之间。
  我国2013年进口生物柴油14万吨,2014年前10个月进口77万吨,按照与国内进口生物柴油贸易商交流所知,除了进口生柴免交消费税之外,今年生柴进口量增长的一个因素是棕榈油融资进口减少,未来生柴进口量主要取决于原油价格走势、生柴生产利润。我国主要会从马来西亚、印尼、新加坡等进口生柴,在马来西亚生柴和棕榈油价差在60美元/吨之上时,生柴生产才会出现利润。
  植物油消费中食用消费比例在逐年下降,工业消费在逐年增长,主要集中在生柴产业的增长。植物油的食用消费较为刚性,而生物柴油的消费需求因为原油、页岩油的存在而富有弹性,原油价格如果继续下跌,那么生柴的需求将下滑较多。
  四季度,国内油脂库存一般会呈现去库存的状态。在历年11月至来年1月的三个月内,国内各港口的大豆到港量都较高,油厂压榨有利润的情况下开机率将维持高位,那么后期豆油的供给压力将较往年高。马来西亚和印尼将毛棕榈油的出口免税延续到12月份,这可能会在一定程度上刺激我国后期棕榈油的进口。国储菜油的抛储虽然一直并未落实,但是高库存的压力仍旧存在,只是一项悬而未决的利空因素。
  在全球油脂供大于求的基本面驱动下,原油的下跌无疑是雪上添霜,考虑到四季度去库存,笔者认为油脂维持空头思路下,按照底部震荡去操作最佳。豆棕价差在接近历史低位情况下,可考虑在美豆震荡期间逢低介入远月价差扩大。 
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