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央行正回购“三连停” 月末资金面恐趋紧张

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-12-05  来源:中金在线   浏览次数:0
   昨日(12月4日),央行连续第三次暂停正回购,未在公开市场上进行任何操作,本周公开市场实现300亿元的资金净投放。同时,财政部、央行当日以利率招标的方式进行了600亿元的3个月期国库现金定存招投标,中标利率为4.33%,比上次下跌23个基点。
  Wind数据显示,昨日,银行间市场长短期资金利率涨跌互现,但幅度均不大。
  多位市场分析人士对 《每日经济新闻》记者表示,目前,各大行不太愿意融出较长期的资金,而一些资金流向股市,对银行间的流动性多少会带来影响;如果央行不降准又不进行非公开市场的投放,预计本月底到明年1月的资金面应该会非常紧张。接下来,债券市场的收益率会在低位大幅震荡。
  昨日资金价格涨跌互现/
  《每日经济新闻》记者注意到,昨日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)出现涨跌互现的局面,其中隔夜、7天期品种小幅下跌,而14天期、1个月和3个月期品种则小幅反弹。与此同时,Wind数据显示,银行间质押式回购利率中,3个月期品种收盘上涨55个基点,至5.25%,加权平均利率上涨4.29个基点;1个月期品种收盘上涨57个基点,至4.85%,加权平均利率也上涨了42.49个基点,至4.8462%;21天期及以下各品种利率,多数小幅下跌。
  “现在来看,银行间的资金利率并不是很高,但整体还是比预期要紧一些。本来,我们预期12月初的资金面应该是比较宽松的。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示,现在大行不太愿意融出较长期的资金,导致3个月以上的资金价格偏高,比如6个月的同业存单已经到了4.5%,而在11月份还是4.2%的水平。
  陈龙进一步分析表示,有些资金流向了股市,这对银行间的流动性多少会有些影响。
  “但从央行的角度来看,现在没有进行任何操作,应该说有点保守。一般情况下,这个时候央行会适当开展逆回购来安抚市场。当然,央行不进行任何操作也是有理由的,毕竟不能因为机构把钱投向股市,却要央行来为银行间的流动性买单,这样市场就更容易怀疑央行的货币政策是否已经转向宽松。”陈龙指出,综合多个因素测算,如果央行不降准又不进行非公开市场的投放,预计本月底到明年1月的资金面应该会非常紧。
  专家:债市或低位震荡/
  Wind数据显示,截至12月4日收盘,5年期国债期货主力合约的持仓量首次突破了2万手,达20040手。与此同时,5年期国债期货主力合约(TF1503)12月4日下跌了0.59%,至96.008,创11月份以来的新低。实际上,5年期国债期货已连续3个交易日大幅下跌,累计下跌幅度超过1.5%。此外,10年期国债收益率12月4日连续4个交易日上涨,至3.6641%。
  招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮分析认为,“在经历了一轮波澜壮阔的大涨后,债市近期陷入调整,但调整幅度有限”,此时,唯一能推动债市继续走牛的因素就是资金面的宽松。
  “债市前期上涨太多,各机构全年业绩任务早已完成,没有必要在收益率这么低的时候继续配置,这样行情自然也就下来了;整体看,债市已经到了牛市的末端,甚至开始出现调整了,但在基本面没有变化的情况下,调整的幅度应该不会太大。”陈龙表示,如果没有大幅放松的政策出台,资金利率向下的空间有限,再加上受到股市走牛等因素的干扰,债券市场很难继续此前的牛市;但基本面短期内不太可能“V”型反转,由此,债券市场反转走向熊市的可能性也不大。
  陈龙指出,整体而言,债券市场的收益率会在低位大幅震荡;所谓的低位震荡,主要是指跨年、跨春节前后的四个月,而更长日期的情况则要等明年一季度的经济数据出来以后,才能做出判断。
  “今年四季度的刺激政策,到明年一季度才能显现出效果,如果届时数据比较好的话,债市就可能要开始调整。同时,地方债的放开,也可能会影响到国债、金融债,而这些利率债的调整也会进一步冲击到信用债。”陈龙表示。
  陈龙告诉记者,预计到明年二季度,地方债的发债规模应该比较明朗了,预计届时会对债券市场带来冲击;所以,明年上半年,在地方债发行、城投债改制,股市走牛等几个方面的冲击下,债券市场肯定会有一定的回调,但只要经济转型、去杠杆等改革目标不变,债券市场就有强力的支撑。 
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