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央行降息汇率受影响有限 未来人民币或继续升值

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-11-24  来源:中金在线  浏览次数:0
 上周五(11月21日),美元指数大涨0.71%至88.30,盘中最高涨至88.38,刷新了2010年6月10日以来的新高。自今年7月以来,美元指数已经大涨超10%,而在美联储退出QE,以及明年可能加息的背景下,市场分析普遍认为,未来美元将步入升值周期。但值得注意的是,在美元快速升值的这段时间,人民币对美元即期汇率(询价)却震荡走强。
  11月21日晚间,央行宣布自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。有市场分析人士对 《每日经济新闻》记者表示,尽管降息后人民币与美元之间的利差有所收窄,但它们之间的利差依然非常大。加上人民币汇率并没有完全市场化,仍然是一个有管理的浮动汇率制度。所以整体来看,对人民币汇率并不会带来实质性影响。
  人民币或仍会升值
  “降息对人民币汇率基本不会有实质性影响,因为我们采用的依然是有管理的浮动汇率制度,并没有高度市场化。”对外经贸大学兼职教授、国际金融问题专家赵庆明对《每日经济新闻》记者表示。
  赵庆明还告诉记者,从理论上来讲,在其他条件不变的情况下,一国利率水平的降低,对该国的汇率是利空的,但实际上影响汇率的因素非常多。目前央行降息的目的是为了降低融资成本、提振经济,而经济的提振对汇率反而是利好。”
  赵庆明表示,降息对利率影响的传导过程非常快,究竟降息本身对汇率的影响大,还是经济提振对汇率的影响大,市场会很快作出判断。此前欧洲央行降息之后,欧元区的股市就很快大涨。
  招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮则认为,人民币与美元利差开始收窄,人民币掉期未来料将冲高回落。但央行不会允许人民币出现大幅贬值,人民币汇率仍有望平稳甚至升值。
  对外贸影响有限
  《每日经济新闻》记者注意到,自今年7月以来,美元指数已大涨超过10%,值得注意的是,在美元指数快速升值的这段时间内,人民币对美元即期汇率(询价)却震荡走强。记者统计,从今年6月25日至今,人民币对美元即期汇率(询价)最高升至超过2%,截至11月21日收盘,实际上涨幅度为1.71%。
  赵庆明认为,事实证明人民币汇率并不会太多受到美元升值的影响;另外,美国的加息还在预期当中,半年到一年内,美元会有升值的走势,但不会这样一直升值下去,中间应该会有回调。
  刘东亮则认为,在降低融资成本的大背景下,明年各种利率都有望下行,而美元进入加息周期,境内外利差全面缩窄,会削弱套利资金的跨境冲动。当然,尽管现在的套利行为已经减少了,但应该没有消失,可能以更隐蔽的形式存在。“预计明年中国经济的增速可能会再下一个台阶,净出口对GDP的重要性上升,这种情况下,就需要对出口进行适当扶持,届时汇率政策也有放松的可能。
  赵庆明告诉记者,因为人民币还是锚定美元的,在美元走强的情况下,人民币又对美元升值,那么人民币必定对其他货币大幅升值。“不过,贸易受汇率的影响并没有想象的那么严重,绝对不会像汇率升值和贬值幅度那么大。比如,人民币对日元升值了那么多,我们也并没有看到对日本出口出现多么严重的下滑。”赵庆明指出,在对外贸的影响因素中,第一是外需,第二是成本,第三才是汇率,而汇率对贸易的影响,可以通过另外一些途径来规避。 
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