央行昨日表示，近期已根据市场流动性状况通过短期流动性调节工具SLO向市场适度注入流动性。

　　此前，由于央行逆回购预期意外落空，银行间及交易所资金利率继续飙升。截至昨日17：00，银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8．4218%，盘中利率最高达到8．8%，再创6月份“钱荒”以来新高。

　　回购利率齐涨市场延市

　　截至昨日收市，银行间隔夜质押式回购平均加权利率大涨318个基点，至4．6133%；7天质押式回购加权平均利率涨40个基点，达到7．0582%；1月期质押式回购加权平均利率大涨90个基点，达到8．4218%，盘中利率最高达到8．8%，再创今年6月份“钱荒”以来新高。

　　SHIBOR方面，已连续3日全线高涨。昨日隔夜利率上涨25．8个基点，至3．846%；7天期利率上涨57个基点，至6．472%；14天期利率上涨113．9个基点，至6．218%；1月期利率上涨33．62个基点，突破7%高点，达7．1012%。其他中长期利率均出现不同幅度上涨。

　　“这几天资金利率一路在涨，各银行机构都在忙着借钱。1月期质押式回购加权平均利率破8，也刷新了6月‘钱荒’以来的新高。相对而言，早上隔夜品种表现还算比较平稳，因为有银行在维稳。”中银国际交易员昨日告诉商报记者。不过截至收市，隔夜品种一下子大涨318个基点，可见各家银行在交易系统关闭之前，都在心急火燎忙着“借钱”。

　　而正如6月“钱荒”一样，市场上又开始弥漫各种传闻。有消息称银行间市场延迟收市，商报记者遂向交易员求证并得到证实。“中国银行间市场交易系统的确延迟半小时至17?00收市。”交易员告诉记者。这也是今年中国银行间市场第二次出现延时交易情况，上次为5月20日。

　　业内人士亦透露，随着资金面紧张情势不断加剧，大型商业银行都加入到资金拆借队伍，场内供给严重不足，大额支付系统已连续3日延迟闭市，周三同业拆借前台系统亦首次加入到延迟关闭的行列。

　　央行宣布已启动SLO操作

　　这厢消息称银行间市场延迟收市，那边又有传言说央行已启动SLO操作。据媒体报道，央行在周三已向部分银行进行了短期流动性调节工具SLO的操作，继续传递出央行维护短期资金面稳定的意图。

　　昨日早些时候，交易员向记者表示，周三，的确有银行向央行申请进行SLO操作，但被央行拒绝。昨日也没有听说有银行再向央行申请。而根据央行规定，SLO期限一般不超过7天，相关公告将在具体实施一个月之后发布。

　　不过稍后央行就宣布，已运用SLO调节市场流动性。央行称，历年年末市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大。近期，已根据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性。如必要，将根据财政支出进度情况，继续向符合条件的金融机构通过SLO提供流动性支持。未来将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。

　　“自6月份出现流行性紧张以来，央行就是要逼着银行降杠杆、提高流动性、提高备付金，一些大行也基本在这么操作；但实际上，银行为了盈利一直在维持高杠杆操作，只是提高了备付金。”东莞银行金融分析师陈龙表示。

　　陈龙进一步表示，在利率市朝加速的背景下，目前还没有形成实质性的违约机制，各机构都在通过非标资产套利，至于“问题”就留待以后再说，这样一到关键节点，还是会出现资金紧张的局面。

　　各因素叠加致流动性告急

　　事实上，在月中补缴存款准备金压力、财税上缴以及央行常备借贷便利SLF余额本月或仍呈缩减态势等多因素叠加下，年底资金拆借大戏提前上演。在流动性供给形势恶化的背景下，市场无疑期待公开市场操作能够给予安抚，然而央行行动并不积极。

　　陈龙直言，央行暂停逆回购自然也是导致资金面紧张的原因之一。时至年底，机构资产错配集中到期，资金需求较大。此外，昨日还将有400亿元的国库现金定存到期，这些都是对资金面构成“抽水”的因素，金融机构尤其券商短期无处借钱，资金面自然紧张。

　　此外，陈龙指出，前两周各大银行为同业存单发行造势，把资金价格拉下来，但同业存单发行以后非但很少放出资金，反而在市场上融入资金。可以说，这在一定程度上搅动了市常

　　不过在广发银行金融市场部高级交易员颜岩看来，央行在公开市场上进行操作的规模有限，很难对市场产生实际影响，而更多是表现在姿态上。他还表示，本月末可能会有财政存款投放，或许会对资金面有一定的缓解。

　　[ 分析延伸 ] 

　　资金面短期难言宽松 

　　业内人士称，近日央行公布的11月份金融口径外汇占款流入高达3979亿元，是12月上旬流动性相对宽松的原因之一。但昨日资金价格飙涨，显示市场对流动性的悲观预期并未好转。

　　有市场人士直言，资金面结构性缓和还将会出现，但长期来看还是会偏紧，不会有实质性的缓解，明年货币政策料想比今年还要趋紧或持平，总体而言并不乐观。

　　申银万国研究所亦指出，外部流动性好转只是阶段性，目前一些股份制中小银行为年末存款考核，不惜高成本吸收跨年同业资金。

　　而对央行态度，中银国际认为，央行维持偏紧流动性，以抑制地方政府投融资无约束膨胀的政策意图并未改变。与此同时，美国QE逐步退出消息，将推升全球利率水平，流动性在未来几周预计难以大幅宽松。

　　亦有分析人士表示，从整个宏观面来看，12月的资金面状况仍然存在不确定性，财政存款投放可能弱于往年，且央行认为总量资金仍比较宽松，可能会继续通过灵活的货币政策工具来对冲财政存款和外汇占款对基歹币的影响，保持资金利率的相对高位，促进市场进一步降杠杆。

　　“未来央行还是不会让市场太宽松，但也不会让市场失控，就是要让机构觉得很难做，在配置资产时更加谨慎，不再盲目地增加杠杆。”东莞银行金融分析师陈龙认为。

　　不过从央行已启动SLO操作来看，像6月份“钱荒”的景象料不会重演。今年年初央行宣布启用7天期短期回购为主的SLO操作，作为公开市场常规操作的必备补充，在银行体系内流动性出现临时性波动时相机使用。

　　据悉，SLO参与机构共有12家银行，分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、国家开发银行、交通银行、中信银行、招商银行、光大银行、民生银行、兴业银行、浦发银行。

　　对此业界专家称，SLO的即时启用，也预示着正、逆回购将成为央行调节流动性的主流工具，使调控更趋精准，也意味着未来存款准备金率的使用频率将减少甚至逐渐淡出。

　　值得注意的是，资金面的紧张已经反映在了银行理财产品的收益上。记者近日调查发现，许多短期理财产品的预期收益率已经升至6%以上，更有一些跨年度理财产品预期收益率有上冲7%以上的态势。