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互联网产业泡沫:用户数与利润是否有直接关系

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-11-18  浏览次数:0
  上一次互联网冬天到来时,人们并不清楚这个冬天为什么来得这么快,也没想到这个冬天竟然会持续那么久。当然,更没仔细斟酌的是,导致这个冬天来临的根本原因,到底是什么。
 
  有人事后总结是投资过热,随便一个.com网站,都能轻轻松松卖出大价钱。有些网站甚至才上线一天,就被投资人买走了。事实上,投资过热是这件事的外在表现,导致投资过热的动因,则很少有人愿意去揭示出来。这个动因,就是用固定标准给互联网用户套用价值模型,继而据此推算出网站价值。
 
  例如有一种理论声称,门户网站单用户价值为5000美元,这是个惊人的数字,可问题是仅存在于理论中,人类历史上没有谁曾真正将这个价值挖掘出来。于是,依据用户价值理论,大量的投资和热钱涌进去以图将来。可实际结果是,根本没多少网站能真正产出利润,大家普遍缺乏盈利手段,那个5000美元仍只存在于理论中。
 
  到了最近几年,用户估值理论开始接地气,不再那么浮夸了。例如刚上市的twitter,单个用户被定为价值110美元,twitter总用户数X110美元,就是这家公司的总价值。但twitter上市之后,SEC主席玛丽约怀特却告诫投资者,科技公司的用户数可能与利润没有任何关系,投资者不要被诱人的用户数量所迷惑。
 
  SEC主席当然是怕科技股的泡沫破灭提早到来,毕竟自上一次的寒冬过去,至今已有十年光景。目前的科技股确实有一定的泡沫存在,尚在合理状态,她怕twitter高价上市后带动新一轮的泡沫形成,投机气氛过浓后导致科技股崩溃,到时候对投资者不好交代,于是作为局内人点开窗户纸,让投资者自己判断。
 
  在互联网产业中,除了用户的价值存在与现实社会常识脱节的情况外,更严重的问题在于从业者如何去宣示自己的用户数量,而投资者又去如何看待这些用户数量。若说上一次冬天使得用户价值这个泡沫被戳破的话,那下一次冬天到来时,用户数这个泡沫也即将成为历史。
 
  现实是,在冬天还没来临之前,互联网行业中动辄几亿用户的数字到处在闪,令人头晕目眩。如果一个网站声称自己有1000万用户,那这可能是个小网站,或许真正活跃的用户只有不足100万人。但对网站经营者和投资者而言,此时对数字所持的立场明显是不同的。投资者需要知道的,是网站真正活跃并有希望产生收入的用户有多少,而网站的经营者,则往往会提供庞大的用户数给投资者,并极力想让投资者相信,这些用户都是资产。
 
  这是一个与包装有关的故事,也是个难以打破的现实扭曲力场,数不清的误解也会由此产生。怀特主席对twitter招股书中的用户数,有个比喻非常到位,他说:“那段描述用户的章节就像一个杂货店的老板在清点库存,而这个老板对“顾客从哪里来,花了多少钱”却只字不提。“
 
  在庞大用户数的背后,隐藏着投资者对用户质量真实情况的需求,但这一评价指标至今也没能开发出来。靠科技业者自身,实在是没太大动力将用户数坐实,这唯有依靠资本市场开发出一套评价体系,例如将虚如浮云的用户数排除在外,而以活跃用户数作为最重要的评价指标。  
 
  如果只算这个指标,QQ有3亿用户,微信有2.4亿用户,新浪微博有5000万用户,搜狐新闻客户端有2000万用户,这些都是实实在在的用户,可以根据各自所处行业和提供服务的不同,分别给其定出实际真正价值。或许一定要等下一次教训到来之时,互联网才会采取更务实的用户数鉴定指标,而不敢再去宣扬华而不实的总用户数。这一轮以总用户数定价值的迷局,也终将走入历史。
 
  未来的互联网发展格局,尤其是移动互联网,必然是要走一条质量发展之路。首先需要做的,是撇去水分和泡沫。业者对庞大用户数的随意解释,事实上正是对投资者的耍的一个小聪明。对越来越精明的投资者而言,已越来越没有必要。互联网应该为此,向投资者拿出自己应有的诚意。
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