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传媒业持续高增长 电影业步入黄金期

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-06-27  来源:东方财富网   浏览次数:0
  2014年一季度以来,传媒板块整体估值水平调整较大。截至6月24日收盘,传媒指数较年初上涨3.98%,同期上证综指下跌3.53%。但传媒板块的估值水平仍然处于较高水平。根据6月24日收盘价格和2013年年报数据,剔除负值,传媒板块整体市盈率约为50倍,仍然处于相对较高的水平。
  高增长延续
  从成长性来看,传媒行业整体仍然处于快速增长阶段,收入增速和利润增速均保持在较高水平。2013年,传媒行业营业收入和净利润均实现快速增长,增速均位于市场前列。2014年第一季度,传媒行业上市公司延续了2013年的高增长趋势,营业总收入同比增长21.25%,全市场排名第二;归属于母公司股东净利润同比增长41.85%。从盈利能力来看,传媒行业整体毛利率略有下降,净利率和净资产收益率均比上年同期有所提高,说明盈利能力持续向好。
  电影业入黄金期
  值得重点提及的是,我国电影市场仍处于成长阶段,未来几年有望继续保持快速增长的势头。展望2014年,我们认为全国电影票房市场有望保持30%的增长速度,国产电影的繁荣周期还有望持续,但是单部影片票房波动的风险不会因为行业整体快速增长而降低。
  今年上半年以来,新的投资主体频繁介入影业,如互联网三大巨头阿里、百度、腾讯先后宣布投资进入影视行业。
  与此同时,政策扶植利好国产电影行业。财政部 、国家发改委 、国土资源部 、住建部 、中国人民银行 、国家税务总局 、新闻出版广电总局等七部门6月19日下发通知,发布了支持电影发展的若干经济政策,其中提到将加大电影精品专项资金支持力度,每年安排1亿元资金用于扶持5~10部有影响力的重点题材影片;对电影产业实行税收优惠政策和金融支持政策等。
  把握两主线
  整体来看,我们认为传媒行业仍然处于快速增长阶段,2014年行业整体利润增速仍能维持20%~30%的水平。一季度以来,传媒行业整体估值水平下调较多,系统性风险在一定程度上得以释放,但整体来说仍处于高估阶段。
  从细分行业来说,广告营销行业、互联网行业、影视行业都处于快速增长阶段,平面媒体行业虽然普遍增长缓慢,但估值水平较低,向新媒体转型的资金、政策、动力都不缺少,潜力巨大。我们建议投资者把握转型和高成长两条主线,关注浙报传媒 、宋城股份、电广传媒 、蓝色光标和中南传媒 .
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