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看十年纪录找企业价值

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-04-19  来源:贸易谷  作者:贸易谷络  浏览次数:196

    “什么企业值得投资?”这是大多数投资者所面对的难题。在交易所上市的公司包括了经济中所有的主要行业,面对这么多的公司,投资者不知从何下手,既是可以理解,也是情有可原。

    当然,投资者可以根据一些常用的评估标准,如本益比、周息率、净有形资产价值等进行筛选。问题是,这些标准都是根据过去的业绩计算出来的。过去业绩好,不保证将来业绩同样好,毕竟将来比过去更重要。根据过去的资料所计算出来的评估数据,有时反而有误导性,不可不慎。

    我们知道,企业营运受到无数不可预料因素的影响,业绩起落很大,一向表现颇为优异的公司,在环境变迁后,从此一蹶不振,这种例子俯拾即是。如果食古不化,过于执着于根据过去一年的业绩计算出来的本益比、周息率及净有形资产价值来作为选股依据的话,犯错的可能性很大。拿蓝筹股来说,那些经过三、四十年之后,不但生存下来,且蜕变成蓝筹股的企业,有一些共同的特点:

    首先,诚实的管理,是所有股市常青树的最显著特征。

    其次,他们从事的业务或所生产的物品,需求长期存在,且需求跟着经济成长而与日俱增。银行、种植业就是明显的例子。

    第三,他们很少玩“企业把戏”收购、合并、换股,这些动作很少出现在这些公司。

    第四,这些业绩长期稳健的公司,多数从事单元产品,如洋灰业、油棕业、啤酒业等都是典型例子。他们所生产的产品或所提供的服务,都是重复做同一样东西,很少有新奇的花样。例如,有一家跨国食品公司出产的饮品,百年来其实没什么变化,却年年取得丰厚的盈利强劲的品牌,是一个主要因素。

    此外,要预测一家企业能否永续经营,成为“常青树”,可从其长期纪录中窥见一斑。许多上市公司在年报上列出过去5年,甚至10年的业绩纪录,包括每年的营业量、盈利、每股净利、每股净有形资产价值、每年派息率等。这份纪录告诉你公司历年的进展,这是一份评估企业素质的最有用资料,理由是:

    纪录反映企业的稳定性。例如营业量若长期保持上升趋势,表示这家企业的产品是重复又重复的被采用,并不随经济兴衰而增减,这样的生意最不容易出毛病。

    5年、10年的纪录,反映企业的可依赖水平。做假账只能在短期内得逞,若营业量或盈利10年保持稳健,则必然没有“灌水”,要在账目做手脚长达10年是不可能的事。因为企业主管人员在这期间可能已有变动,若有假账可能会被揭发出来。

    纪录反映企业顾客稳定,产品价格有竞争性,战略保持一致。

    纪录反映企业善于控制成本,所采取的是薄利多销政策,故能保持市场份额。

    纪录反映企业的应变能力。经济衰退和金融风暴是企业的试金石,企业经过考验后仍屹立不动,显示出其生命力是坚强的,是根深蒂固的好企业。

    企业在年报中所提供的纪录越长越详细,越反映企业领导者的信心。如果一份年报只提供5年纪录,你可以找出5年前的年报,从而找出10年的纪录。纪录越长,越能显示企业的趋向。纪录是会说话的,它会告诉你企业的成长过程,反映企业的健康情况。多看纪录,肯定有助于你了解企业。

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