上周美联储利率决议会后声明中显示，就业市场进一步改善，有理由充分相信通胀重返2%的时候将进行加息，重申就业闲置问题将会消退，重申继续紧 密监察通胀走势。这里面包含着两层意思：第一是年内将实现充分就业，第二通胀预期的走势将决定美联储加息的时间结点。也就是说美国的核心CPI及核心 PCE将是美联储在近期内最为关注的指标，市场对这两个指标的敏感度从“高”提升至“极高”级别。

 

美国通胀数据曲线图（蓝色线：核心CPI；紫色线：核心PCE；绿色线：CPI；红色线：美国利率）

　　从上图可以看出，美国上个月公布的核心CPI值为1.6%，是略微下降的趋势；上个月公布的核心PCE值为1.3%，亦是略为下降的趋势。

　　通胀是美联储加息的关键指标

　　美联储主席耶伦在上周利率决议后的新闻发布会上表示，美联储不想在加息的问题上操之过急，其中的原因也是通胀数据并没有到达非要加息的地步，那 么如果核心CPI及核心PCE连续两个月拐头向上，且核心CPI达到1.8%及以上水平，美联储就会作出第一次升息的决定。当然，如果核心CPI及核心 PCE是顺势向下，那么市场对美联储的加息热情将会被冷却，美元多头将被迫暂时离开市场，非美货币将展开一轮反弹行情。

　　近期美联储官员对通胀的看法

　　美联储主席耶伦认为，未见任何迹象显示通胀将突破2%，美国通胀率近期将进一步下行，预计通胀率未来2-3年时间升向2%的水平。近期的低通胀是暂时现象，美联储将严密监控通胀走势。

　　纽约联储主席杜德利认为，基于市场措施的通胀率当前偏低，通胀率料在未来一段时期低于2%，提前加息面临的风险高于稍晚加息。

　　芝加哥联储主席埃文斯认为，预计美国核心通胀率要到2018年年底才能接近2%，若油价下跌拉低通胀预期，将产生很多问题，对通胀过低表示担忧，延迟加息利于提高通胀率。

　　旧金山联储主席威廉姆斯认为，关注潜在通胀率趋势很重要，核心通胀率相对稳定，预计2016年年底通胀率将达到2%。

　　堪萨斯联储主席乔治认为，许多迹象显示通胀将开始上升，美国当前物价处于稳定阶段，多数抑制通胀的因素都是暂时性的。

　　昨晚，美联储副主席费希尔指出，美国的货币政策仍然极为宽松，美联储正在检视美元走强及油价下跌带来的影响，美国的通胀水平受到了过渡性冲击，美元不会永远地处于上涨模式，利率上涨并不会阻碍美国经济增长，将由数据决定加息时间，可能有正当理由在2015年底前加息。

　　今晚公布的核心CPI预期稳定在1.6%

　　今晚北京时间20:30将公布美国2月份CPI数据，市场预期2月份的CPI年率稳定为-0.1%，核心CPI稳定在1.6%。若如市场预期或 差于预期，那么黄金及非美将沿着现在的路线反弹或者反应平淡，反之如果好于市场预期，那么黄金与非美的反弹将受到考验。现在市场的步调依然是非美处于反弹 阶段，美元的上涨尚未结束，这一点可以从美国与它国的货币政策相左得出，另外一点就是美联储对美元的强势暂无顾虑，所以暂无逆向改变的线索。

 

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