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七天酒店私有化 退出或是为再入场

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-03-06  来源:贸易谷  作者:贸易谷络  浏览次数:72

    七天连锁酒店集团(NYSE:SVN)宣布其与凯雷控股等买方集团达成私有化协议,将以ADS每股13.8美元收购公司股票。该价格比此前提出的私有化报价高30.6%,料整笔金额约6.88亿美元。

    这一报价接近市场预期,预计较容易获得中小股东同意。不出意外的话,在全体股东大会投票决定后,七天酒店就将结束其在美国资本市场三年多的旅程。

    七天酒店方面不愿对私有化动机予以回应,在劲旅咨询首席分析师魏长仁看来,上市只是财务策略,退市亦是如此。七天今天的离开,是为了下次更华丽的回归。该公司很可能几年后重返资本市场。

    七天酒店公告披露,在私优化交易完成后,七天酒店的母公司将立即由一个买方集团拥有。该买方集团由凯雷的多家关联方、红杉资本以及现有股东英联的一家关联方、以及郑南雁、何伯权等股东所组成。

    至于私有化所需资金,七天的公告也解释称,由凯雷、红杉、英联和何伯权等各自的关联方提供现金,国泰世华银行、中国信托商业银行有限公司、野村国际(香港)有限公司、大众银行、台北富邦商业银行股份有限公司等多家银行则提供了1.2亿美金的承诺贷款。

    私有化交易将在2013年的下半年完成交割。在此之前,该交易需要通过股东大会的批准。按照目前转结股东共同持有大约50.16%的股份,还需要至少16%的中小股东的支持。

    i美股分析师吴桑茂认为,从财务对比角度看七天的合理市值应该是汉庭的70%-80%,目前汉庭的市值是10亿美元,那七天的市值应该是7亿-8亿美元,约合每ADS14亿-16美元。如按此评估价,与凯雷等报价差不多,料此次私有化的方案获批可能性比较大。

    如果七天酒店真的顺利私有化,则其是继盛大之后又一家退出美国资本市场的中国概念股。

    七天酒店集团不愿就退市原因予以解答,郑南雁的电话也一直通而不接。

    魏长仁揣测,触发七天私有化的动机很可能源于目前中国概念股的股价太过低迷,七天认为公司价值严重被低估。可以趁着低价进行私有化。

    另外一个原因则是,目前七天酒店正发展至重要节点,正在转向综合型酒店集团。因为经济型酒店的客房价格的提高速度,赶不上这些年各项成本的提高速度。为了七天后续发展,多组合的酒店投资是必须的。但中高端酒店的大规模投资会拖累财报数据,导致近期财务数据极其难看,进而拖累股价。

    吴桑茂则认为,七天正在从一个经济型酒店服务商转型为酒店品牌管理商。七天从2010年开始的加盟店发展速度高于直营店发展速度,2012年第二季度加盟比例已经达到62%。

    同时,七天又在6月份将今年加盟店的开店目标由原先240家调高至320家;同时,将直营店的开店计划由120家下调至80家,加盟店的开店数将是直营店开店数的4倍。

    作为酒店品牌管理商的角色,七天对资金投入就不再像此前扩张直营新店时那么渴求。这也就是其意图关闭上市这个融资渠道的目的。

    但是离开后不代表不会再回来。魏长仁认为,上市只是财务策略,退市亦是如此。七天酒店今天因发展策略退市,很可能会在培育好中高端市场之后再度杀回资本市场。

    至于其他酒店集团,如家和汉庭等是否也会效仿其私有化行为,魏长仁表示:“理论上有可能”,因为各公司的市场份额相差并不太大,同样都面临经济型酒店成本剧增、利润率下滑的问题,并都不约而同地打算进入中高端市场。因此,也同样存在退市的考虑和可能。

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