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联想集团大举并购:剩菜能否拼出盛宴

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-02-07  浏览次数:3
  在不少人的认知中,联想集团(以下简称“联想”)算不上IT圈中的土豪,顶多也就是打拼了三十年的老资历,与联想控股旗下的同门师弟,如金融、创投、地产、农业等相比,也是属于“过气”老大哥那一类型。
    不过,腰包不土豪并不等于胸中无豪气。蛇年岁尾,联想接连祭出两记惊天大招,让人们“连想都不敢想”。这两记大招,一是斥资23亿美元收购IBM X86业务(IBM低端服务器业务),一是斥资29亿美元收购摩托罗拉移动业务。不过,像9年前联想并购IBM PC业务一样,对于蛇年尾巴这两桩前后脚的“蛇吞象”之举,质疑要多于“点赞”,而质疑又多集中于,花了52亿美元去拣别人的“剩菜”,划不划算?
  凡事要一分为二,尽管在联想的大思路中,是希望借由一盘盘的“剩菜”,最终凑成一桌盛宴,但对于这两桩收购,还是有必要拆开解读。
  先说联想收购IBM低端服务器业务。首先,这块业务与联想既有的PC业务几乎一脉相承,渠道模式也大同小异。并且,联想当初对IBM PC业务的收购,也还算成功。因此,此次“变本加厉”,把IBM的低端服务器业务也收归囊中,可以理解。就目前市场来看,服务器的利润率要高于PC机,因此,该笔收购,有望增厚联想的资产回报率。
  事实上,对于联想收购IBM低端服务器业务,市场早有传闻。而从过往规律来看,当此类传闻出现后,最终需要坐实的只是时间和价格,而非传闻本身。
  当然,一笔交易划不划算,交易价格也很重要。但是对于联想收购IBM低端服务器业务,价格估计要放在次要因素了。为何,因为斯诺登一事,已经为我们的国家安全敲响了警钟,而以IBM服务器在中国的普及率,联想将其收归在自己名下,意义远非几十亿美元可比。而且,低端服务器在中国市场的前景还很大,未来政府、企业采购此类服务器时,也不必忌讳IBM的身份了。
  以笔者浅见,联想集团收购IBM低端服务器,是做了一件正确的事。进一步假想,如果IBM有朝一日,想把其高端服务器业务也卖给联想的话,对联想而言,哪怕是“蛇吞鲸鱼”,也会有资金愿意帮助其完成的。
  再说联想收购摩托罗拉移动业务。对于这笔收购,联想官方透露的信息是双方“闪婚”,即联想与谷歌在两个月的时间里就达成了这笔交易。不过,一向中规中矩的联想,此番也“花边”了一次,对外透露称,其实联想早就对摩托罗拉感兴趣,当初摩托罗拉欲卖身时,联想集团CEO杨元庆和CFO黄伟明还专程赴摩托罗拉谈判。只是最后发现找错了谈判对象,结果与摩托罗拉失之交臂。此后,当谷歌想把摩托罗拉移动转卖给联想集团时,杨元庆才赶紧再赴美洽商。
  从联想官方透露的这两个信息不难看出,在收购摩托罗拉移动上,联想一是错,二是急,三是不妥。
  说其错,盖因堂堂的联想集团CEO和CFO,亲赴摩托罗拉公司,竟然和一个不主事的人谈了半天,以致错失了收购时机。这其中,至少说明两点,一是联想作为收购方,之前对标的公司的公司架构、人事不尽了解;二是在以杨元庆和黄伟明阅人无数的本事,“拜错了码头”之后很久才发觉,以致来不及亡羊补牢。
  说其急,联想与谷歌在两个月的时间,就把这桩29亿美元的买卖敲定了,这既可以说是魄力的体现,但另一个侧面,是否也是操之过急呢?据悉,联想29亿美元买下的是摩托罗拉移动25000项技术专利中的2000项。不过,杨元庆并未透露这2000项专利的具体情况。以笔者见,其中原因也不外有二,一是以杨元庆这个层面,对于具体专利的含金量并不清楚;二是这2000个专利可能只是个大数,具体谷歌愿意卖给联想哪些,具体每个专利的估值,还是个漫长的过程。常言道,买的不如卖的精。相信那些关键性的专利,谷歌肯定不会出手。即便谷歌想卖,某些机构也未见得允许它卖。
  说其不妥,据香港联交所公告,杨元庆在去年11月18日至21日连续4次减持4000万股联想集团股票,套现3.7亿港元,持股量从7.92%降至7.68%,至此,杨元庆在近两年内已经连续11次减持联想股票。从目前看,不清楚杨元庆所言中的“两个月前开始与谷歌谈判”是否包含上述时间节点。如果包含了,那就意味着杨元庆在知晓公司可能发生重大并购时,选择了抛出公司股票。此举,对于联想集团的中小投资者而言,负面心理的影响不可谓不大。事实上,在联想收购摩托罗拉移动的消息公布后,联想股价连续两个交易日内大跌23.27%,市值两日蒸发了265.25亿港元,已经说明了投资者的态度。而跌掉的市值,已经超过了29亿美元(约225.8亿港元)的收购价。
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