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华谊兄弟溢价36倍收购张国立旗下公司

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-09-04  浏览次数:8
 在公布10转10的高送转方案的同时,宣布拟以2.52亿元收购影视演员张国立旗下浙江常升影视制作有限公司(简称“常升影视”)70%股权。受此影响,华谊兄弟昨日开盘接近涨停,随后逐步回调,最终收报51.3元,涨幅为5.97%。
     不过,华谊兄弟的公告并没有披露常升影视的经营情况。更诡异的是,记者发现,常升影视实际上是注册未满4个月的公司,且在复杂的资本挪腾之后,王氏兄弟顺利套现1.52亿元现金,张国立拿到6400万元现金和1.52亿元王氏兄弟持有的华谊兄弟股票。
     华谊兄弟用上市公司的钱为大股东套现?
     据了解,常升影视的法人代表为张国立,股权结构为南京弘立星恒文化传播有限公司持有浙江常升90%的股权,南京嘉木文化传播有限公司持有浙江常升10%的股权。
     公告显示,华谊兄弟全资子公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司拟以2.52亿元,收购浙江常升影视制作有限公司70%的股权。其中弘立星恒持有的60%股权对应的转让价款为人民币2.16亿元,嘉木文化持有的10%股权对应的转让价款为人民币3600万。与此同时,弘立星恒将以转让款中的1.52亿元用于购买王忠军和王忠磊所持有的华谊兄弟股份,并约定购买的股票锁定三年。每年解锁的华谊兄弟股票数量不超过总额的1/3。
     也就是说,通过本次资本挪腾,张国立拿到6400万元现金和市价1.52亿元王氏兄弟持有的华谊兄弟股票;而王氏兄弟套现1.52亿元现金。有市场人士质疑称,按照惯常并购案,交易双方中出让方希望价格越高越好,购买方希望价格越低越好,但此次华谊兄弟用公司的钱购买了张国立的公司,张国立的公司再用这笔钱再去买王忠军和王忠磊的股票,由于利益关系,交易双方都希望交易价格溢价越高越好,“王氏兄弟和张国立的关系非常熟,此次利用上市公司并购的方式,获得大股东套现的机会,其中是否有利益输送的嫌疑,实耐人寻味。”
     常升影视成立未满4个月为何溢价36倍收购?
     事实上,市场对于常升影视的估值也存在疑问。公告显示,常升影视主要业务是制作动画、电视剧、广告等,注册资本1000万元,净资产也仅1000.3万元,这意味着此次收购溢价高达36倍。但在收购公告中,华谊并没有披露常升影视的营收和净利润情况。
     新快报记者还从浙江省工商局查询到,常升影视实际上注册时间为今年5月23日。“华谊兄弟今年上半年业绩大增282%,净利润达到4亿元,是因为今年资本运作和偶然性的电影票房,但这并不可持续。这笔并购交易支出对于上市股东而言,是一笔减值支出,拿2.52亿元并没有买到任何有增值空间的资产,这几乎消耗了一年的净利润。”有投资者表示。
     对于市场的质疑,昨日华谊兄弟公司董事长王忠军接受新快报记者采访时坦言“不贵”。他表示,“贵与便宜,不是自己说,双方认可就是合理的价格。就像你娶媳妇,有人说好有人就说不好,这些都是合理的反应”。
     而对于常升影视估值的问题,王忠军则指出,不能按照注册资金,“我们的目标是组一个目标公司,评估其未来五年的产值,收购是按估值的12倍来做,这与之前华谊收购银汉是一样的,华策收购案也是11.7倍。这个数字符合‘好公司’的估值,加上国立有很好的附加值”。
     王忠军进一步解释称,目前这种收购方法在资本上比较便于一次性购买,也不会伤害其他投资者,会向所有投资者公告,可以说用华谊投资他的钱进行回购。王忠军强调:“我对于公告的细节不是一清二楚,但绝对符合所有规则。”
     华谊兄弟携手张国立力挽电视剧短板?
     华谊兄弟此前披露的半年报显示,上半年实现营业收入7.48亿元,同比增长66.62%,实现净利润4.03亿元,同比增长282.06%,基本每股收益0.67元,并表示全年电影总票房突破30亿元问题不大。然而,在华谊电影业务大张旗鼓之际,华谊的电视剧发展不尽如人意。上半年华谊电视剧实现营业收入0.87亿元,同比下滑37%。
     在王忠军看来,张国立的加盟有望成为华谊电视剧版块中新的业绩增长点,对华谊电视剧整体品牌也是一次强化。“对电视剧方面进行大的合并重组,但具体的重组并购方案涉及公司内部关系,所以目前还不能透露太多。”王忠军表示。
     ■链接
     王氏兄弟频繁减持华谊兄弟
     二级市场上,华谊兄弟今年以来的股价可谓走势凌厉,受电影《西游降魔篇》票房收入和公司进军“手游”等消息刺激,华谊兄弟从今年年初时的14.8元涨至昨日收盘的51.3元,涨幅高达260%。
     股价飙涨的同时,王忠军和王忠磊今年来一直在质押和减持其持有的华谊兄弟股票,截至上半年末,王忠军累计质押1.15亿股,王忠磊质押0.42亿股,合计质押1.57亿股,占总股本的26%。
     此外,王忠军在8月16日和20日还分别减持华谊兄弟800万股和300万股,减持后,王氏兄弟持股降至31.64%。实际控制人王忠军持股已低于30%。据当时华谊兄弟董秘胡明对王忠军减持股份给出了的解释称,王忠军减持主要是因为孩子工作、个人理财、投资新项目所致,投资的新项目后期将会再注入到上市公司。
     张国立:未来五年推400集精品剧
     作为国家一级演员、导演,张国立塑造的康熙、纪晓岚等经典角色家喻户晓,制片人、制作人、影视公司老板身份也很成功。国立常升影视文化传播有限公司前身为创建于1996年的“国立导演工作室”,近年来也出品了很多电视剧作品,制作了《康熙微服私访记》系列、《铁齿铜牙纪晓岚》系列,以及《我这一辈子》、《金婚》、《亲兄热弟》、《布衣天子》、《相伴》等电视连续剧。他坦言华谊兄弟四年前上市时邀请过他,“我这个人属于眼光短浅,只会自己埋头耕地的人,四年之后,华谊越做越大,撑得上是龙头企业。我四年一年一部电视剧,最后发现跟华谊合作的最多,可以说我已经是给华谊干活的人了”。
     浙江常升此次加盟华谊也是“有备而来”,目前已开拍的电视剧包括由吴秀波主演的《槐树花开》,由张国立、蒋雯丽共同主演的《爱情最美丽》。青春版的《康熙微服私访记》也正在筹备当中。浙江常升计划在未来5年内推出约400集精品电视剧。为进一步保证品质,张国立还与邹静之、赵冬苓等国内著名编剧达成合作约定,将共同完成浙江常升未来的多个电视剧项目。
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