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中金再生被指造假 境外机构给出0元目标价

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-01-30  来源:贸易谷  作者:贸易谷络  浏览次数:155

    境外做空中概股的一幕似乎再度闪现。昨日在香港上市的中国金属再生资源遭到沽空机构Glaucus狙击,其多项运营数据受质疑。受此影响,中金再生28日开市前突然停牌。而就在上周五中金再生主席套现34亿元,央企中国节能环保集团接筹。

   在A股市场上,上市公司股价跌到“0”的可能性几乎没有。但屡屡狙击中国概念股的做空机构Glaucus发表报告,首予中金再生“强烈沽售”评级,其目标价为“0”元。理由是该公司多项财务数据涉嫌造假。记者从港交所了解到,中金再生28日紧急停牌。

    中金再生被指“一文不值”

    Glaucus报告指出,中金再生自称是内地最大废金属回收商,这是“谎言”。媒体报道称,Glaucus指出,中金再生从来没被法律上允许每年进口8.7万吨以上的有色金属废料,若要达到公司所声称产量,需于2011~2012年间,每月进口约12万吨的有色金属废料。另外公司的铜进口数据亦失实。同时,若中金再生的数据可信,意味着其于2011年向最大客户供应84%有色金属,实际的可能性非常低。而且报告认为,中金再生公司多项主要财务和运营指标偏离其他同业,包括其增长率惊人,每名雇员的收入数字也不可信。

    Glaucus还质疑中金再生应收账及存货数据。截至去年6月,中金再生欠57亿元银行贷款,其物业、厂房及设备的账面价值仅为4.6亿港元,意味着即使债权银行接收其固定资产,欠款仍然逾50亿元。除了高级抵押债权人,公司尚欠无抵押的贷款方约100亿元。

    此外,Glaucus称,中金再生的首席财务官于上市后仅半年便离职,质疑该公司的企业管治信心等等。

    此前公司主席套现34亿

    值得注意的是,就在Glaucus发布沽空报告前,中金再生主席秦志威出售其持有的3.41亿股持股,总购买价34.08亿元。而接手人为中国央企中国节能环保集团。有分析认为,根据历史经验,无论数据造假是否成立,都会造成股价的大幅缩水。因此,中国节能环保集团将蒙受账面损失。与此同时,甚至有人怀疑是否存在内幕交易等污点。

    据中金再生25日在港交所发布的公告,主席秦志威向国企中国节能环保集团转让3.41亿股持股,占股本29%,总购买价34.08亿元,每股作价即约9.99元。

    公告显示,接手秦志威3.41亿股中金再生筹码的为中国节能环保集团。该公司直属国资委,现拥有下属公司172家,是中国环保行业规模最大的投资集团和服务商。

    “不管这个做空报告表述的内容最后是否属实,一般来看,都会对上市公司股价造成比较大冲击,一天缩水20%以上的并不奇怪。因此,这也意味着,央企接手中金再生后,第一个面临的尴尬就是股价可能大幅缩水。”一位券商分析人士告诉记者。

    不排除机构“自弹自唱”

    由于中金再生的财务造假事件缺乏有关现金流量表、收益表的详尽数据,多数业内人士暂时无法判定其财务造假事件的可信度。而且目前国际资本市场风险价格已经大幅上扬,不排除“小题大做”,大赚一笔。

    比如报告中认为2006~2011年,中金再生的收入增速较竞争对手高出一倍,该论据在企业经营中并非不可行;本报记者调查后了解到:旧金属回收企业做的是“无本生意”,回收越多毛利越高,并不用在原材料、生产运营方面投入过大的精力,该企业是亚洲最大的废金属回收商,2006~2011年适逢国际贵金属价格突飞猛进,收入大增也是有可能的。

    记者从内地研究机构了解到,去年12月至今,GlaucusResearch机构本身确实持有了较多的中金再生空单,并且有逐步增仓的趋势。是否有自弹自唱、借机打压之嫌?暂时无法下结论。

    板块影响

    可能波及有色板块

    中金再生事件对于哪些板块的企业会产生影响呢?这个问题需要一分为二来看。如果其财务造假事件属实,可能再次掀起市场对于上市公司诚信度的普遍质疑,则影响力较大,不仅会对其设计的环保、再生能源、有色企业影响较多,而且对于A股指数的整体回暖速度都会产生负面影响。

    但如果只是机构有意做空,而造假证据不足,则该事件对于有色板块的影响力将大于对于环境能源板块的影响力。中投证券的陈伟元认为,中金再生本身财务报表固然有缺陷,但很可能的事实却是,近期国际贵金属市场持续疲软,而中国春节即将来到,金银旺销期即将过去,国际机构乘机做空、投机获利。中金再生是亚洲最大废金属回收商,其所持有的贵金属原材料具备机构投机的目标价值。

    铜陵有色(000630)、精诚铜业(002171)既是有色板块公司,又有相当比例的废铜回收业务,有可能最先受到牵连。类似格林美(002340)的再生能源企业也可能受波及。

    业内观点

    应对做空中企有经验

    由于境外资本市场存在做空机制,2010年以来,不少在境外上市的中国企业遭到集体做空。不完全统计显示,2012年,有近20家中概股从美国资本市场退市,超过10家中概股收到退市警告;有25家在美上市的中国公司宣布了私有化计划。

    面对肆意做空,不少中国企业迅速反击,奇虎、新东方、恒大地产等公司用优异的财报和市场事实逐一反驳浑水、香椽等机构的做空报告。有分析指出,如果公司本身没有问题,大可不必为之过于担忧。“从过去一年的个案来看,我们应对这些做空行为还是有经验的。”上述券商分析人士表示。

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