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平均折价23% 定增类理财产品淘金地图

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-09-20  来源:和讯网  浏览次数:0

 截至9月19日,披露最新净值的股票型阳光私募产品中,最近三月的总回报第一名仍是中海信托发行的国贸东方1期。如果你看了我们上周的报告,就知道这是一款定向增发类的集合信托产品。

    今年以来,定增市场及相关产品都比较红火。定增项目、涉及资金规模就分别同比增长52%和204%,不少定增类产品也赚得盆满钵满。

    不过你仍需注意,虽然今年以来的定增类项目平均折价率达22.84%,提供了较高的安全垫,但是21世纪经济报道记者统计发现,仍有127个项目的折价率在10%以下,因此在选择相关产品时,务必仔细考察管理人的投资能力。

      个人投资者三大参与方式

    21世纪经济报道记者根据Wind资讯统计,截至9月19日,在最近三月的总回报中,定增类阳光私募产品表现不错,除了上述国贸东方1期外,排在第三名的泽熙增煦产品,由上海泽熙投资管理公司管理,该产品主要参与鑫科材料(600255,股吧)(600255.SH)的非公开发行。

    另外排在第6、9位的得壹普泰8号、9号产品,也是通过基金专户,然后投向中航动控(000738,股吧)(000738.SZ)的定向增发项目。

    今年以来共有272家上市公司进行了定向增发,涉及资金规模总额4458.11亿元。而在2013年同期,仅有179个定增项目,涉及资金规模为1468.71亿元。与之相比,今年分别同比增长52%和204%。不仅如此,华泰证券(601688,股吧)的统计,今年公布了定增预案的上市公司一共达到455家,定增市场十分火爆。

    从定增的企业属性看,共有177个民企定增案例,占比65%,其余为地方国企和央企。行业分布的前五名中,最多的是计算机、通信和其他电子设备制造业(共35家)、紧随其后的分别是:电气机械和器材制造业(18家)、化学原料和化学制品制造业(14家)、电力、医药制造业(13家)、专用设备制造业(13家)、通用设备制造业(12家)。

    大股东认购的比例也不低。21世纪经济报道记者统计,今年以来的92个项目,有大股东参与认购,其中的34个由大股东100%认购,剩余的认购比例各不相同。

    投资者如何直接参与这场盛宴?一是通过阳光私募以信托、有限合伙形式发行的定增类产品;二是证券公司发行定增方向的资产管理计划,譬如广发证券(000776,股吧)在近期发行的定增宝3号产品,管理期限为24个月,认购100万元;三是基金发行的定增类资管产品。如在新乡化纤(000949,股吧)(000949.SZ)的定增中,就出现民生加银万思定增宝3号资产管理计划,和平安大华定向增发策略71号资产管理计划的身影。

    28个项目折价率50%以上

    定向增发产品最大的好处在于,以一定折扣价买入上市公司的股票。首先定增价格的定价原理通常是,以不低于董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的90%;其次在定增的预案公告后,只要当时的行情不是很差或定增方案让市场相当不满意,股价往往还能上涨。因此当增发完成时,上市公司的股价通常都高于定增价格,从而形成了定增发行的折价率。

    21世纪经济报道记者统计,上述272家上市公司的定增项目中,平均折价率达到22.84%。其中折价率在50%以上的有28个定增项目;30%至50%折价率的项目则有62个;20%至30%区间的共有56个。

    譬如,美都控股(600175,股吧)(600175.SH)在8月23日进行的定增显示,包括嘉实资本、泰达宏利基金等8家参与,发行价格为2.33元/股。截至9月19日收盘,该公司的股价已经大涨至6.61元/股。

    不过,如果看到上述数据就误认为定增项目都有很高安全垫,就不需要去仔细研究甄别了,那就大错特错。因为统计显示,折价率在20%以内的也有100个项目,另外还有27个定增项目的折价率为负值。

    好买基金的数据显示,历年A股的定增平均折价率水平来看,大部分年份的平均折价率在16%以上,其中2009年、2010年超过20%。2011-2012年,深受熊市影响,上证指数一路下跌,造成定增折价率逐渐被磨平甚至破发。2011年的平均折价率略超过15%,2012年更跌至-0.22%。

    因为定增项目还有至少1年的锁定期限,所以定增折价率提供的是对于该项目安全垫高低的参考。真正影响投资者收益丰厚的指标,是平均退出收益率。

    好买基金的数据显示,以定增股份上市日的股价来计算项目的退出收益率,2009-2013年的定增平均退出收益率分别为78.90%、45.67%、4.98%、29.48%和39.13%。即使是受行情一路下跌的影响,2011年上证综指跌幅为21.7%,但是2011-2012年的平均退出收益率仍保持在4.98%、29.48%的正值。

    不仅如此,上述数据可以看出,2009年的超跌后大反弹行情中,定增项目收益最高。在并非单边下跌的2013年,虽然仍处在熊市底部,但是平均退出收益仍然达到39.13%的良好表现。
 

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