产品收益阶段有异常表现

    在抢占理财市场一年之后，互联网、银行、基金各类“宝宝”层出不穷，但收益率也普遍下降。“宝宝”类产品对接的货币基金主要投资标的是银行大额协议存款。今年上半年央行施行定向降准政策，银行间市场流动性整体比较平稳，资金面没有出现过于紧张的局面，因此银行协议存款的利率比去年同期相比大幅下滑，这是与银行大额协议存款挂钩的“宝宝”类产品收益处于下降趋势的主要原因。

    自6月下旬第二轮新股开闸已过去两月多。新股发行，大量资金抽离出理财市场，导致短期市场资金面偏紧，以国债逆回购来看，8月份1天期国债逆回购收益率最高飙升至50%以上，创下近10个月以来的新高，受此影响“宝宝”类理财收益也随着有所上扬，但“宝宝”类理财募集资金的流动性跟国债逆回购相比还有一定的差距，所以收益率只有微小的波动。但从“宝宝”类理财的整体收益曲线看，新股的影响也是导致“宝宝”类理财收益率异常波动的主要原因。

    货币政策刺激进入新常态

    据国家统计局最新数据，8月末广义货币(M2)余额119.75万亿元,同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点。目前国内经济平稳增长，政府工作的目标是稳增长、调结构，预计剩余的4个月市场预期的大规模的刺激政策难以兑现，更多的会是定向刺激和定向调控，随着我国经济进入新常态发展，未来的货币政策也将会进入新常态的发展。

    影响市场资金状况的另外一个关键因素是房地产市场的状况。目前，房地产市场并没有因为限购松绑而复苏，资金回笼比较艰难，加上市场存量资金减少以及房地产企业潜在风险导致融资难等问题，房地产市场面临的问题在逐步凸显出来。

    “宝宝”理财将回归合理范围

    在流动性宽松、利率市场化的大背景下，政策导向正逐步向解决企业融资成本高、融资难的方向发展。从另一方面讲，货币利率取决于央行流动性政策、银行资金供需等因素，企业融资成本高、融资难的问题普遍存在，解决这一问题并不是一蹴而就的可能需要长时间的微刺激影响。而对于“宝宝”类理财来讲也存在同样的问题，除了受特殊时点以及特殊事件的影响外，“宝宝”类理财产品短期收益率会维持比较稳定的水平，预计在4%左右波动，但随着信贷成本的正常化发展以及利率市场化的影响，“宝宝”类理财破4%已经成为必然。