雪球球友 张曦 雪球ID 被解放的mogwai

　　质地优良的破净股可以买

　　对于普通投资者来说，在A股投资破净股依然是有效的方法。A股市场受政策影响大，良莠难分。在美国或者香港，你要担心碰到地雷或老千股，股价跌到零；而A股不必过分担心，跌破净资产就是捡烟蒂的机会，即便不赚钱，保住本金的概率很大。先回顾一下我自己投资过的破净股。

　　股息率10%的破净股

　　佛山照明(000541)是一家历史悠久的制造业公司。2008年一季度，公司因为炒股票，导致业绩亏损。但它当时的财务状况足够优秀，负债率只有10%，账面上有大量的现金，足够覆盖全部负债。而且公司在20 08年上半年已经卖出了全部的证券资产。在大熊市，公司B股股价已经跌到净资产之下。按照公司传统的高分红做法，当时买入公司B股有10%的股息率。

　　我买入的价格是4港币/股，大概就是当年的净资产附近，也就是现在复权价的1块多，后来的事实证明，基本上这就是个底部区域。后来，这家公司最多时上涨了10倍。

　　风险提示

　　1、如果能够在熊市里，以便宜的价格买到一家财务状况健康的公司，除非基本面出现变化，否则千万别卖出。

　　2、不可盲目选择破净股，要结合公司所处的行业状况、股息率、管理层是否增持或回购股票等综合考虑。如果破净股同时还能满足管理层增持或回购、股息率在5%以上（如果有10%就太好了）、业绩不亏损这几个条件，买进赚钱的概率比较大。

　　3、破净股的大面积出现，一般都出现在熊市里。2010年以来的这一轮漫长熊市，与其说是杀价值投资者，不如说是消化4万亿刺激政策的后遗症。

　　2008年4万亿投进去，很多行业一下子就起来了，但现在又重新进入漫长而痛苦的去库存阶段。未来要持续多久，行业洗牌会有多深，很难说得清楚——市场化调整比政策调整更难以判断趋势。所以，并非所有破净股票都值得投资，至少现在的钢铁股、有色金属等强周期性股票，还看不到反转的迹象（如果按照市场规律，很多钢铁公司应该被兼并收购，或者消失）。

　　把握催化剂业绩股

　　长久来看，好公司的价值应该能得到体现。但在股票市场，不仅仅是A股，全世界都一样，股票的催化剂能够帮助投资者更好的兑现价值。对于普通投资者来说，你不一定要寻找穿越时间周期的永恒，只要发现价值、兑现价值就可以了。

　　和现在天壤之别，2007年的煤炭市场火爆异常，煤价飙升。上海能源(600508)是一家煤炭公司，同时也经营电解铝生产及铝加工等业务，多年来业绩稳定。公司2007年的每股收益预期0.7元，同比增长约11%，每股净资产3.95元。7月份，股价已经升至15~17元平台震荡，对应2 0多倍的动态PE。现在这个估值对于煤炭行业来说，简直贵极了，但对于彼时正处于大牛市的A股来说，估值还是偏低的。

　　2 0 0 6 年底，中煤能源(601898)H 股上市。从2 0 07年上半年开始，市场就传闻中煤能源会借壳上海能源，实现A股上市。彼时大蓝筹A、H股同时上市是个时髦的话题，比如中国人寿(601628)、中国平安(601318)。市场对中煤能源借壳上海能源充满期待，原因在于，2007年上半年，上海能源原控股方大屯煤电直接持有的上海能源62 .43%的股份全部无偿划转至中煤能源，至此，上海能源的控股方变为了中煤能源。管理层的一系列动作让市场浮想联翩，7月底，股票往上突破前期平台。我在17~19元买入，一个月股票升到了43元。

　　现在回过头看，这完全是一个催化剂的概念。多年后，中煤能源依然是A股发行上市，并没有选择借壳上海能源。但这并不影响公司在一个月内上涨了10 0%，也不影响公司那两年强劲的业绩增长，2008年公司业绩增长79%，每股收益1. 5 4元。在4万亿催化剂作用下，公司的股价从低位又翻了5倍。

　　提示

　　1、这是一个酒香也怕巷子深的时代，白马股票如果有一些潜在的催化剂概念，则更能充分挖掘出它的价值。

　　2、时间不等人，催化剂能及时兑现股票价值。随着时间推移，很多股票的基本面都会发生改变，那时候的投资价值就改变了。

　　3、我喜欢的催化剂投资，是锦上添花的，而不是雪中送炭的。也就是说，公司有催化剂最好，没有催化剂，股票也不至于跌入地狱。

　　4、成功的投机也需要超出常人的耐心。普通投资者没有内幕消息来源，只能依靠一些公开信息做判断，有时候市场不会立马爆炒一些消息，因为觉得时间可能太长了，投资者恰恰可以耐心的抓住这些机会。

　　投资熟悉领域的公司

　　无论马年如何变，投资熟悉领域的公司，是我个人最推崇的方法，也是所有方法中，普通投资者最能够实现逆袭的财富之路。因为个人能力圈不同，我只是抛砖引玉，说自己的投资故事。

　　 2013年笔者装修房子。笔者选择的大部分材料是国产知名品牌，一方面是国产品牌性价比高，另一方面这也是难得的购买家居公司股票的机会，笔者可以借此了解上市公司。于是，家里开关选择了雷士照明，马桶卫浴选择了给西门子做代工的航标卫浴，地板选择了德尔地板，书柜、衣柜选择了索菲亚(002572)……在一堆公司里面，我发现了一家名叫德尔家居(002631)的公司。

　　地板行业是个充分竞争行业，各家的差距不大。在接触到德尔地板前后，我还接触过N个地板品牌。我买德尔地板带有一定机缘巧合：首先是赶上这家公司在家附近的家居卖场开直营店，新店开业给出的价格是最优惠的；其次，这家公司打出了无醛地板的宣传口号，公司直营店承诺的甲醛释放量，可以写进合同，大大优于某品牌地板专卖店给我的承诺；再次，德尔给奥运会场馆铺过地板，有一定品牌知名度，说出去好听。

　　5月份安装地板，我跟地板安装师傅进行了一次有价值的聊天。这位师傅干过装修，做过小工，吃过苦，现在带了个十来个人的工程队安装地板，每年收入20多万元。去年同期，只要工程队的工人来忙忙就可以了，今年则忙不过来，他自己也不得不来干活，业务量增加了大概50%。他还告诉我，德尔之所以能做到环保，是因为没有打胶，之所以没有用胶，是公司更新了生产技术设备，地板之间有扣齿可以缝合在一起。

　　我惊讶的发现，这家公司几乎没被任何机构关注过。它的前十大股东全是自然人，没有一个机构参与，投资者只要买入2 0 0万元的市值，就是公司的前十大股东了。同时，写调研报告的机构屈指可数。再看看股价，从上市的24块多一路跌到了8块多，处于低位震荡。显然，这家公司已经被机构遗忘了。

　　从三季度开始，这家公司股价开始攀升，上涨至17块多，上涨了一倍多。再看三季报的时候，已经有一家基金进去了，调研报告也开始多了起来。年底公司公告业绩增长，又来了个10送10的分配。好，这下热闹了！

　　思考

　　1、你亲身经历体验的东西，也许就是资本市场的第一手信息。

　　2、如果发现了好东西，还没有机构进入，出手一定要快。移动互联网时代，没有秘密可言。

　　3、不要相信机构，他们都是马后炮。

　　4、体验产品只是第一步，你要了解商业和市场，弄明白背后的原因。

　　5、寻找那些被市场忽略的冷门股吧！