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待产的多空分级型基金

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-12-10  浏览次数:7
  2013年在宏观经济压力、监管放松、技术进步和风险管理需求下,继去年的短期理财产品到沪深300ETF、跨市场ETF、大宗商品ETF等各类ETF指数,还有各类封闭和分级产品,以及围绕着货币基金的创新此起彼伏,目不暇接。基金创新产品今年更是驶进快车道,各家基金发行债券ETF、黄金ETF、中债中期票据债券ETF以及年初上报待批的多空分级产品,与互联网结合变身余额宝,首只嘉实绝对收益策略对冲型公募基金刚刚募集完成,未来创新基金产品将迎合大众市场,因此本文详细阐述一下待发的多空分级产品,为投资者梳理此类产品特征。
  多空分级基金介绍
  多空分级基金的份额设计有三类:母份额、看涨份额、看跌份额,一般称空头份额为A份额,多头份额为B份额。一路财富认为其主要特色在于提供投资杠杆放大效应,同时,也可以作为下跌市况中的避险投资工具。比如买入优质股,在市况不好时,买入“看空”份额对冲风险。现有拟发行的多空基金都是指数基金。和传统分级的区别在于多了简单的避险功能,但比传统分级基金,杠杆更大,风险更高,相当于迷你期货合约,特别适合具有市场趋势方向判断力的投资者。
  目前从上报情况看年初到目前共计13家基金公司上报了13只多空分级基金产品,其中有6只挂钩沪深300指数,2只挂钩中证500指数,1只挂钩上证50指数挂钩,2只挂钩货币型(固收类),一般证监会均会在6个月内给出决定发行与否的结论,但目前多空基金“超时”未获批的现象极为少见,监管层意在“光大乌龙指”事件后对于创新产品的谨慎,但不会阻止此类产品的未来发展脚步。
  多空分级基金目前有两种模式,第一种模式――杠杆相等,多空份额挂钩指数而与母基金投资收益无关。第二种模式――多方杠杆大于空方,多空份额收益分配取决于母基金。
  多空分级产品优势
   一路财富认为:目前市场只有股指期货和融资融券,但相对门槛较高,普通投资者缺乏有效的做空工具,这类创新产品将填补这一空白。
  多空基金的多空份额持有人一定是高风险收益偏好者,风险承担能力强。其收益获得依赖对指数趋势的把握,收益特征属于高风险高收益。多空分级基金和传统分级基金的区别在于,A份额可以实现在下跌的市道里赚钱,可以成为市场指数下跌时的避险工具,作用相当于迷你期货。另外,由于高杠杆的作用,多空分级基金比传统分级基金的波动率更大,风险更高,体现出的是高风险高收益特性。
  一路财富认为:多空分级基金相比较融资融券而言,成本更低,进入门槛更低,操作更方便,所以更适合具有更风险承受力的中小投资者投资。另一方面,多空分级基金对融资融券的冲击也不会很大,首先,投资者风险偏好不一样,适合的投资人群不一样,不能替代。融资融券更适合于个股,但指数多空分级基金更适合对大盘趋势有较好把握的投资者。
  券商率先先发
  公募的股票分级基金最早给A股市场带来了结构化投资标的,但在多空分级产品发行方面券商先走一步。目前已有华泰、光大、广发发行了多空分级资管产品,针对本券商客户发售,起点5万起,也有自有资金参与,如光大阳关挂钩沪深300分级1期,存续期1年不等,有权终止或者继续运作。
  已发该类资管产品投向并不直接投资于沪深300指数,而是一般为固定收益类产品为主,类似货币基金,母份额和子份额获得的收益完全相同,且每日分配收益。母份额在这个产品中的作用类似于交易筹码,投资者只能通过母份额来参与或退出该集合计划,并且通过母份额实现两类子份额的基金转换。
  两者综合比较
  基金多空分级基金份额在资金门槛、交易方式、交易规模、存续方式、杠杆倍数均占有一定优势,如起点低,二级市场买卖,规模大流行性强,存续时间长等优势。未来基金子份额挂钩标的将更加相对丰富,除国内代表性的风格指数、行业指数、规模指数之外,亦可挂钩境外指数,譬如恒生指数、纳斯达克指数以及大宗商品指数等,满足不同投资者的需求。
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