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银行介入PE业务四种模式

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-06-09  浏览次数:0
  浦发银行投资银行部总经理杨斌日前在接受采访时对21世纪经济报道记者表示,浦发银行将在上海自贸试验区试点开展股权基金并购贷款业务。目前,该项目还在研发、落地过程中。
  受限于现有法规,商业银行不能直接进入私募股权基金市场:银行不能直接从事股权投资、银行常规贷款也不能用于权益性投融资、银行理财资金不能投资未上市企业股权(私人银行除外)等。
  尽管如此,商业银行还是想尽一切办法“曲线救国”,比如政策性银行直接设立私募股权基金,国有大行则利用境外直投平台在境内设立基金或基金管理公司,部分银行则通过控股信托公司、基金子公司来间接参与股权投资。
  而在不享受政策性银行特殊待遇,也没有五大国有行在境外设立子公司的条件下,更多股份制银行通常选择了与PE合作,联动提供私募股权基金的综合金融服务,包括资金募集、投贷联动、财务顾问和项目推介等其它配套综合服务、托管服务等等。
  浦发是目前唯一一家发起试点推出自贸区内并购贷款业务的银行。此前的并购贷款主要是对发起方(买方),是对企业做的贷款。而浦发银行推出的此项贷款是对自贸区内注册的私募股权投资基金(PE)公司发放的并购贷款,是一种全新的金融创新。
  现行的《贷款通则》第二十三条规定,普通贷款不得用于权益性投融资,而私募股权基金的主营业务即为权益性投资,因此限制了私募股权基金从商业银行渠道获取贷款。但在2008年,银监会下发了《商业银行并购贷款风险管理指引》,允许银行向并购方发放用于支付并购交易价款的贷款。
  但是,该指引对于股权基金主导的并购交易中,银行是否可向基金发放并购贷款并没有明确指出,国内至今也没有相关案例突破。因此,银行为私募股权基金提供并购贷款尚为空白。浦发试点的向自贸区内PE公司发放并购贷款首单一旦落地,即将成为首例。
  杨斌说,浦发自贸区股权基金并购贷款业务眼下处于具体项目的筛选中,距离项目的正式落地为时不远。
  银行介入PE业务四种模式
  资金募集、投贷联动、托管服务、财务顾问和项目推介等其它配套综合服务是目前商业银行直接介入PE业务的四种模式。
  资金募集业务通常通过银行的私人银行进行。在募集资金业务中,银行收取前端和后端的费用,既获得募集金额的佣金,也能取得基金的投资收益分成。
  投贷联动,由于银行不能直接投资,通常都是与私募股权机构进行合作,以引荐股权融资和投贷联动的方式。以招商银行和九鼎投资之间的投贷联动合作为例,双方采取1:1的比例,对于九鼎投资的企业,招商银行将比照九鼎的出资金额给予企业同样金额的授信额度。而浦发银行则先后与60家PE合作投贷联动,至今共对90余家企业完成累计近50亿规模的投贷联动授信支持。
  托管服务通常被银行当做与PE深化合作之前的基础性业务。以国内最大的股权基金托管银行为例,浦发银行目前共托管股权基金近500只,规模近2000亿元,已连续六年位居国内银行首位。杨斌表示,今年浦发银行股权基金托管的总体目标是2500亿元,“这是一个适中的规模,去年股权基金托管规模不到2000亿元。我们估计未来几年股权投资的增长会很快。”
  财务顾问和项目推介等其它配套综合服务则包含更多创新型业务,目前浦发已拥有完整的股权基金金融产品体系以及能够为PE产业链条上的基金、基金投资人和被投资企业提供全生命周期、多层次、专业化服务的综合金融服务。
  譬如针对中小型企业,浦发率先在银行业推出了项目对接业务,帮助具有股权融资需求的优质成长型企业引入适合的VC/PE,业务模式包括单项对接、批量对接、平台对接三种。
  但困难依然重重。大多数银行在开展股权基金服务上仍处于各自为政阶段,各个部门独立运作,联动效应不强,甚至部门之间沟通时间等成本高昂。
  具体而言,为股权基金提供资金募集服务,通常是由商业银行的私人银行部门来操作,而为基金所投资企业提供投贷联动等服务,则又是由银行的对公中小企业部门负责,基金的账户和财富管理服务则由公司现金管理部门对接。
  招商银行一位投行部人士对21世纪经济报道记者介绍:“‘接口’不统一、各自为战,让银行内部各个部门很难在私募股权业务上形成真正高效的合作,商业银行最深厚的客户资源和项目资源也难以向私募股权业输出。”
  目前,只有少数银行在内部成立了私募股权基金业务的统一管理部门。例如,浦发银行已经在总行层面的投行部下面设立了股权基金业务处,由该处整合各个部门资源,为基金产业链提供全方位的综合配套服务。
  呼吁放开准入
  银行对经营PE业务已觊觎多年,但目前仍然只能通过子公司间接涉足PE领域。
  这也是银行转型的方向之一,在利率市场化倒逼的压力下,银行需要逐渐淡化传统的间接融资中介的定位,丰富中间业务,不少银行通过不断涉足基金、信托、保险、金融租赁等领域往综合化经营的方向转型。PE业务可直接对接金融和产业资源,通过股权和债权投资等多种形式,提供全方位金融服务。
  浦发银行与清科集团联合发布的《2013中国私募股权基金市场研究报告》指出,发展股权投资基金业务有助于我国商业银行调整转型,监管层可考虑适当放宽一些政策限制,允许商业银行更加全面地参与私募股权基金市场。
  报告建议,一是突破现有政策限制,在已开发的投贷联动模式基础上,允许商业银行为股权基金提供包括并购贷款、过桥贷款、股权质押贷款、高收益债等在内的多元化债务融资,为基金、政府和企业打造股债结合的整体投融资服务平台;二是在自有资金一定比例的限制下,允许商业银行作为基金出资人直接参与股权基金,并探索建立相应的风险管理机制;三是采取部分试点,逐渐放开的方式,允许商业银行通过设立全资子公司的方式成为私募股权基金管理人,开展股权基金管理业务。
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