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金融租赁融资忙 期限倒挂风险日显

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-11-17  浏览次数:6

市场资金“饥渴症”愈演愈烈,金融租赁已然成为眼下最赚钱的行当之一。

继华夏银行申报金融租赁方案获批之后,浙商银行等多家银行也瞄上了这块“肥肉”。然而,据记者了解,金融租赁行业的快速扩张目前受制于资本金压力,融资方面很大程度上倚赖“拼爹”。但在部分周期性行业身陷危机的同时,部分租赁公司的不良也颇令人担忧。风险一旦大规模爆发,难免会拖累银行。

融资渴求

受资本充足率的约束,金融租赁公司对资本的渴求越来越迫切。

2012年,金融租赁行业的增速就超过了50%。而在上海自贸区等概念的推动下,增长不可能止步于此。为了保持增速,金融租赁启动了一轮又一轮的融资。

工商银行不久前发布公告称,董事会已经通过向工银租赁增资人民币30亿元的议案。而此次增资完成后,工银租赁的注册资本金将由80亿元增加到110亿元,这一增资尚需银监会的审批。

实际上,工银租赁并不是唯一一个今年补充资本的金融租赁公司。今年1月份,交银金融租赁率先获得30亿元的增资计划。增资计划方案显示,交银租赁今年先扩增资本金20亿元,2014年再扩增10亿元,而两项增资完成后,交银租赁的注册资本将增至70亿元。

今年2月份,兴业金融租赁也获得兴业银行15亿元的增资,其注册资本增加到60亿元。

除了直接增资,通过境外贷款也成了金融租赁公司降低监管红线的方式。近日,有消息显示,民生金融租赁股份有限公司的首宗两年期境内贷款规模定为1.75亿美元,该笔贷款的最高综合收益为260基点,利率为较伦敦银行间拆放款利率加码250个基点。值得注意的是,早在4个月前,民生租赁才刚刚签署一笔6.6亿元人民币的境外贷款。

“前几年金融租赁一直以奔跑的速度发展,尤其是以大飞机、大船舶为主要业务的金融租赁,在资金的需求上比较大,交易周期长,因此通过各种方式补充资本金,已经成为了金融租赁公司现在最主要的任务之一。”一位不愿透露姓名的金融租赁人士表示。

“由于金融租赁公司的增速较快,受资本充足率和杠杆的约束,对资本的渴求越来越迫切。” 国际融资租赁联盟主席杨海田说。

上海某融资租赁机构人士也持同样观点,“没有哪个行业像它们那样需要源源不断地补充大额资本。”更为重要的是,对于融资租赁公司来说,资金来源主要是股东的资本金,项目资金则多数来自银行短期贷款,占比高达80%以上,利率成本在7%上下。

根据《金融租赁管理办法》内容显示,金融租赁公司的租赁资产规模不得超过其注册资本的12.5倍。同时,根据银监会的规定,金融租赁公司资本充足率需达到8%,核心资本充足率达到4%,流动性比例达到25%。

然而,根据各个金融租赁公司统计数据显示,截至今年三季度末,国银金融租赁资本充足率接近监管红线,为8.88%,中国外贸金融租赁为9.36%。工银租赁资本充足率为10.1%,其余还有5家银行系金融租赁公司资本充足率在10%左右。

对此,杨海田表示,无论是可用杠杆,还是满足增长消耗资本的速度,金融租赁整体均面临资金掣肘。

“拼爹”

国内金融租赁业务主要融资方式仍是银行贷款,资产证券化、发债、信托等融资渠道虽然有所尝试,但未成为市场主流。

对于背靠大树的银行系金融租赁公司来说,资金的压力要远远小于地方金融租赁公司。事实上,这也是一场“拼爹”的游戏。

据了解,对于金融租赁公司来说,直接补充资本金最直接,而通过母行直接注资,也是金融租赁公司最为有效的手段。

“正所谓:背靠大树好乘凉。这就好比老爸和儿子的关系,儿子缺钱了,和老爸伸手总是最不需要理由的。”业内相关人士表示。

然而,对于金融租赁公司来说,除了享受母行直接注资的便利,在业务经营商,也享有一条“VIP”的绿色通道。

据金融租赁公司内部知情人士透露,金融租赁都偏好一些大飞机、大船舶等大型租赁业务的发展。但不可回避的是,由于航空运输企业的设备(飞机)投资巨大,更新周期较短,负债压力加大,使得对资金的需求大量增加。其中,最为主要的是飞机租赁需要消耗大量美元资金,而国内美元存量日益减少,价格持续上升,因此,对于金融租赁公司来说,所要付出的资金成本也较大。

“受益于母行的便利条件,国内金融租赁业务的主要融资方式仍是银行贷款。而资产证券化、发债、信托、理财、私募基金等融资渠道虽然有所尝试,但未成为市场主流。”某金融租赁公司知情人士告诉记者。

颇为巧合的是,在金融租赁公司财务报表上,我们看到的负债来源九成都是银行借款,并且绝大多数是短期借款。

以民生租赁为例,我们可以看到,民生金融租赁采取的策略是不断提高中长期资金在负债盘子中的占比,目前中长期借款已经占到整个负债比重的26%,这一比例在整个金融租赁业中是最高的,并完全覆盖了经营性租赁项目。为此,民生金融租赁每年要多付出的财务成本高达1亿多元人民币。

“既要坚持不断提高中长期资金占比,又要保证现有项目的正常进行,民生金融租赁在资金的需求度上极高。”知情人士透露。

根据记者获得的金融租赁2013年上半年经营数据显示,截至2013年中,20家金融租赁公司二季度末实收资本678.17亿元,总资产规模是实收资本的13.3倍,较一季度末,继续呈上行趋势。其中民生租赁达到20.89倍,国银租赁达到17.29倍。金融租赁公司资本压力凸显。

隐患

金融租赁公司一般项目的时限都在三年以上,上限通常可以做到十年期限,这也给项目留下了很多的不确定性。

上市公司、证券公司短时间内纷纷涉足金融租赁,不少行业人士对此表示担忧。一旦风险爆发,可能银行也会深陷其中。

据记者了解,金融租赁公司为了降低资本监管红线,开始大规模与银行等机构合作,通过买入返售应收租赁款,以减轻资本消耗。

天津某金融租赁人士向本报记者透露,由于租赁业务大多有稳定收益,把债权卖给银行,反映在银行为买入返售同业业务模式,在回购发生前,租赁公司的资产就消肿了一大块,只占用“承诺”部分的资本,资本占用远低于租赁贷款。

“再加上券商、基金等金融机构开始介入资产管理,融资租赁资产无疑会成为最佳选择。而对于租赁资金来源和债权出表又多了一个渠道。”上述知情人士表示。

据记者了解,目前已经有券商、信托公司在和金融租赁公司联系相应业务,其本质就是将租赁公司的债权进行买卖。因此,“资金+租赁=双赢”,更是银行业、金融租赁行业人士均认可的答案。

“从行业资产结构上看,融资租赁资产占比较经营租赁资产占比差距进一步拉大,融资租赁资产8039.01亿元,占比89.1%,而经营租赁资产仅667.49亿元,占比7.4%。”业内知情人士表示,而其中大部分资金来源都来源于银行,这也是一个风险点。

“目前金融租赁大多数业务都是一种类贷款模式,也就是金融租赁公司从银行获得资金,然后将资金放贷到企业的一条途径,其中的风险隐患不小,也更加隐蔽。”一家银行系大型金融租赁公司人士称。

他告诉记者,由于市场资金价格的差异,部分金融租赁公司甚至做了很多房地产企业的融资项目。“用资金买地租售,这种模式衡量的是房地产企业需求和企业实力,却少了一些对地价风险评估。但是,地价下跌之后,房地产企业是否购回,就是风险所在。”

更重要的是,金融租赁融资与银行贷款的模式最大区别在于时限上。据该人士透露,金融租赁公司一般项目的时限都在三年以上,上限通常可以做到十年期限,这也给项目留下了很多的不确定性。

“在金融租赁的融资中,通常采取的方式是每年还利息,最后期限还本付息。但是,一旦行业或者企业出现不好的状况,只要能通过融资还上利息,表面上是很难看出风险的。这个项目还是能够维持好几年。”上述人士称,金融租赁公司的风险爆发有一个延时的效果。

他告诉记者,“不久前,一些轮船航运公司倒闭,对于没有倒闭的公司,只要能付利息,租赁公司都不会回收资金或实物。即使明知会有风险,租赁公司其实是不愿意终止合同的,因为租赁公司也不愿意拿到实物,而拿回实物的做法可能就是‘压死骆驼’的最后一根稻草。”

 

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