内容简介：传统的资产配置模式将一败涂地。每个人都需要新的策略以应对新经济周期中最危险的阶段：将要来临的大萧条！传统的投资智慧也将不再适用，而各个水平的投资者——从资产数以十亿的企业到个体交易员——为了生存，必须彻底重新评估他们的投资策略。2009年将会是下一个长期经济严冬的开端，而且是几乎每个市场繁荣的终结点……2009年中晚期到2010年末，股票价格开始再次崩溃，并可能最终在2012年中期左右触底。2010年中期到2011年初，经济进入更深的萧条。亚洲概念和健康医疗股票板块可能在2010年末之前触底，届时股票市场第一个最佳的买入机会将会到来。2012年中期到2017年中期，很可能出现第一个主要的市场重整；其后到2019年末/2020年初，经济将会有一个最后的反复。2020-2023年到2035-2036年期间，下一个大范围的全球性牛市将会到来。……　面对即将到来的经济寒冬，你应该如何规划你的投资策略？如何才能在这个不景气的时代获得最佳的投资收益？在你投资股票、房地产、基金、黄金之前，你是否已经知道下一轮经济周期将如何呈现？被誉为“唯一未曾失准的经济预测大师”哈利?邓特早就为你规划好了这一切。集数年的研究成果于一书，哈利?邓特为你拨开迷雾、指导你如何逆势投资、逆势理财。中文版导言中国：二十一世纪的悖论现今，没有别的国家比中国更有可能成为下一个世界性的领导国家。自上世纪五十年代以来，中国以前所未有的速度的飞速崛起。在本书的第六章的图6.3中，我们可以看到，在赶超西方国家生活水平的速度方面，没有其他任何国家可以和中国相媲美。而西方世界历史上最大的繁荣已经在2007年到达了巅峰，在接下来的几十年中，西方国家将会不可避免地老龄化并且放缓其增长的步伐，因此，主导二十一世纪世界经济增长趋势的无疑将会是新兴的后起之秀。试问，在这股新兴世界的发展热浪中，又有谁能比中国更有优势成为引领者呢?然而，将目光投向中国，有两个主要问题让其乐观的前景变得似是而非：首先，中国自上世纪七十年代以来实行的计划生育制度，其负面效应将会开始显现。本书第六章论述了，对中国增长有利的人口趋势会在2010-2020年间达到顶峰，之后就开始走下坡路，特别是在2035年之后。届时，中国老龄化的速度会比美国更为严重，其情形会与今天的欧洲和日本更为类似。实际上，作为亚洲最富裕地区的东亚（包括中、日、韩）将会在2020年后由于人口统计学趋势的作用而放缓。到本世纪二十年代初，下一个预期的全球性增长繁荣来临之时，中国及东亚将会落后于该轮增长趋势，而亚洲的其他国家则会引领风骚。印度是中国强有力的对手，而且该国人口统计学上有利的消费趋势将会持续到本世纪六十年代。而东南亚的大部分地区的上升趋势则会至少持续到本世纪四十年代，拉美大部分地区则会到本世纪五十年代。其次，与印度不同，中国增长的加速一直以来是以政府投资和外国投资为主导的，是典型的“自上而下”增长模式。这样的增长模式对于新兴国家增长周期的初期阶段是十分关键的；在增长的早期，更需要“父母型的”政府来进行法律和金融系统的立法，基础设施的建设，以及制定政策对出口产业实行支持和保护。这也是中国比印度更早崛起更快增长的最主要原因。然而，随着上述软硬件基础设施的发展，中央政府在经济中的角色需要逐步弱化，从而给自由市场和民主力量更多起作用的空间。显然，中国政府目前在经济活动中扮演的角色有些过度了。中国强有力的“自上而下”的增长已经产生了巨大的环境成本，而中国已经成为了世界上污染最严重的国家；与此同时，中国的ＧＤＰ却仍然大大地低于美国等其他发达国家。与中国现阶段发展程度相适应的应有的人权和民主水平尚未达到。世界领导权的真正竞争将会发生在美国、中国和印度之间——美国将步入老龄化而且也会经历增长放缓，但是其程度比欧洲和俄罗斯要轻得多；而中国和印度则是新兴力量的领袖国家。目前，中国显然已经领先于印度，而在这次全球性大萧条的初期，也就是最为困难的２０１２年左右，中国更是会脱颖而出，比其他主要国家的表现都要抢眼。但是，到了２０２０年以后，印度很可能会日益主导世界增长趋势，并开始与中国在亚洲以及世界经济领导权上展开竞争。在我看来，中国需要重新考虑其计划生育以及控制移民的政策，同时进一步探索与发达国家新的合作途径，在更为清洁的高科技和基础设施建设方面吸引外国投资。此外，由于中国的老龄化会比以前所认识到的程度更严重，接下来几十年中，在中国可能发生的不是由年轻一代引发的大范围的民主革命，而是中老年人口及新兴的中产阶级主导的温和的改革——随着经济的发展，后者会要求政府减少对经济发展的控制、控制环境污染、以及推进民主化改革。由于本书是在２００８年上半年完成的，到现在为止，书中的预测有一些需要进行调整，其中最大的一点在于石油和商品价格——我们曾经预测石油价格会在２００８年７月达到每桶１４７美元的高点；但实际上石油和商品价格的崩溃比我们预期的要快得多也严重得多。本书第三章曾预计，２９－３０年商品周期的顶部很可能在２００９年末到２０１０年初；但世界经济的加速下行、过度使用杠杆的对冲基金和投资公司对股票和商品的非理性抛售，已经使得上述市场的崩溃成为历史上最为剧烈的崩溃之一。这更意味着通货膨胀趋势向通货紧缩趋势的转折会在这次萧条的更早阶段发生——而我们在第一章中预测的转折点是在２００９年末或２０１０年初短暂的通胀热浪之后。尽管大多数经济学家认为世界范围内大规模的经济刺激计划会理所当然地带来通货膨胀，但实际上房地产、商品、股票三大泡沫全球范围内的破裂将会导致巨大的财富和信用损失，这将会使得通货紧缩不可避免地盖过通货膨胀，成为经济中的主导趋势。而我们现在所看到的实际情况也印证了上述说法，北美和欧洲的反弹均低于预期，通胀趋势也比预期的更弱，而石油价格也只反弹到了每桶８０－１００美元的水平。就经济刺激计划而言，美国与中国更为分散。中国的大部分政府投资流入了铁路和公路的基础建设——虽然政府负债不断攀升，但基础设施的建设带来了相应的实体资产，这被认为是刺激经济的最佳方式。此外，中国拥有巨额的贸易顺差和外汇储备，这二者是其落实经济刺激计划的强有力保障。而美国的情况却大不相同。在步入萧条之时，美国已经是世界上最大的负债国（特别是对中国的负债），存在着大量的财政赤字和贸易逆差。美国的银行系统在道德上经受着质疑，其损失不仅仅来自于次级贷款，而且还来自于大量以房地产作为抵押的贷款（美国房产价格在２０００－２００５年间翻了两到三倍）。当面对急剧泡沫化的房地产价格，美国的银行（以及许多西方国家的银行）仍然大举进行借贷，它们已经不可避免地走向了死亡，这正如上世纪八十年代在日本所发生的一样。此外，现阶段中国经济放缓的原因不在于人口统计学趋势的下行或者不良贷款和抵押资产；放缓的原因主要有两个：其一，西方国家不景气所带来的出口的大幅缩减；其二，中国及其新兴市场股票泡沫的破灭，就像美国上世纪九十年代末科技股票泡沫的破灭一样。２００９年末，中国和其他新兴经济体很可能会经历一个更强有力的反弹；与之形成鲜明对照的是届时的北美和欧洲，其大规模的经济刺激计划很可能收效甚微。但是，西方国家人口统计学的不利趋势和银行系统的去杠杆化使得任何经济刺激方案化为泡影的同时，其经济的最终衰落又会反过来影响中国以及新兴世界发展。有着过多的债务西方国家政府大多没有能力负担庞大的经济刺激计划所需的资金，在这种情况下，所谓的经济刺激计划只会使得已经负债累累和过度杠杆化的经济雪上加霜。我们预计：中国以及其他拥有巨额贸易顺差的国家（比如日本、沙特阿拉伯）最终可能不得不对美国和其他一些欧洲国家出手相救——当然这是有代价的！巨额的贸易顺差使得中国有可能对美国和欧洲大部分国家几近破产这一大好时机加以利用。如果上述可能变成现实，中国将有机会在大萧条所带来的财富机会中分得一杯羹；而另一方面，中国在确保一些最好的消费者不至于在这次萧条中泥足深陷的同时，也使得西方经济体拥有相对乐观的前景。最后需要再次明确的是，本轮大萧条的罪魁有二：美国的银行金融系统以及整个西方“婴儿潮世代”消费周期的大幅衰减。２００９年３月，温家宝总理对美国发出的警告是正确的：美国过度的经济刺激计划将会增加其长期负债并使得中国持有的美国国债和其他证券资产缩水。而随着美国和全球性的萧条不断加深，在2010-2011年间，观察中国领导的新兴国家与经济放缓的老牌发达国家之间——特别是由于对银行系统的救援计划而接近破产的美国政府——如何讨价还价将会是一件十分有趣的事情！总而言之，在２００８－２０２０／２０２３年的这一轮全球性大萧条中，中国可能将是世界上最强有力的国家。但需要再次强调的是，中国政府需要找到在短期吸引外来移民、在长期提高人口出生率的方法以克服其人口统计学趋势的不利影响；否则，当本世纪二十年代全球性复苏开始之时，中国人口结构方面的劣势将会突显，而人口学家菲利普?朗曼（PhillipLongman）的警告也将会变成现实——“中国将会在其变富之前变老”。目录：目录专家媒体热评中文版导言　中国：21世纪的悖论序言复杂变迁背后的简单原理第一章2009年末至2010年的大崩溃及紧随其后的经济大萧条完美风暴：“婴儿潮一代”消费周期峰值与石油及商品泡沫的碰撞下一轮大崩溃：2009年中后期至2010年年底三头熊：房地产、商品、股票结局上演时20世纪90年代所谓“下一轮经济大萧条”的预测——并没有发生！80年的新经济周期和泡沫未来的其他重要周期第二章推动我们经济的最基本趋势人口和科技周期人口生育与消费周期：提前50年预测经济科技周期：生产力的最大源泉S曲线：新技术可预测的路径当代的S曲线80年新经济周期“创新季”：创造新经济的通货膨胀和激进创新“增长繁荣季”：激进创新进入主流以及第一代的消费波段“震荡季”：萧条、泡沫消退、未来真正的领军企业最终诞生“成熟繁荣季”：新科技完全主流化以及下一代的消费波段第三章新的地缘政治、消费品和循环周期接下来几十年股票市场和经济情况29－30年的商品周期32－36年的新地缘政治周期长周期简史：5000年、2500年、500年、250年较短的周期：20年、10年、4年、1年周期股票市场和整体经济预测第四章房地产巨大泡沫房地产业的人口规律、更大的信用危机以及萧条中可能出现的情况2000－2005年间科技泡沫后的住宅泡沫房地产业的人口规律多户楼宇和购物中心：婚姻和建立家庭的周期通货紧缩的经济环境：20世纪30年代的重演？第五章回声潮一代经济低迷中的机会国内迁移外来移民目前的国内迁徙国内人口迁徙趋势新兴都市和具有潜力的城市流入趋势、外来移民及其带来的影响逝去的思考国内外移民趋势和机遇总结第六章变化中的全球人口趋势东方和新兴世界的崛起研究经济学长期趋势的新科学基于新全球化观点的消费波段全球人口消费趋势地缘政治的重点区域以及主导国家的发展趋势人口趋势的不同态势及其影响全球人口增长趋势放缓所带来的机遇第七章风险和收益的集中为什么传统的资产配置策略未来10年会一败涂地聪明人如何在一天中损失了5.5亿美元长期资本管理公司的问题黑天鹅传统投资建议的基础：正态分布和风险都想获得良好收益？希望事物成正态分布？反馈环希望事物呈直线发展？由变革引起的混乱单日基础上的记录更糟集中动荡“大尾巴”和高出预期的峰值收益区间的扩展和大尾巴大尾巴：可能性最小的收益实际发生率高于预期未知之未知接下来怎么办第八章大萧条时期的投资策略、经营战略和生活规划如何在通货紧缩的经济环境中获利制定完全不同的策略应对将要来临的经济寒冬经济体系的四个季节：80年新经济周期不同季节采用不同策略未来最好的收益组合产品将是长期债券2009－2022年投资组合配置建议你的储蓄账户和投资账户足够安全吗？企业策略：“适者生存”终极挑战个人理财计划第九章新一轮大萧条对政治和社会的影响美国和全球各国即将面临的变革和“新政”为低收入普通家庭完善社会保障体系社会保障和医疗保险/医疗补助最终要接受实践检验简要回顾20世纪30年代罗斯福新政20世纪30年代和21世纪前10年的异同大萧条时期的税收政策从2010－2011年到2016年的增税不断增强的贸易和经济保护主义250年大变革周期“绿色”的网络化公司和机构发达国家和新兴国家间的新政最大的挑战：老龄化社会严重衰退期内移民问题解决方案不会受欢迎向老龄化转型恐怖主义与可能的第三次世界大战致谢