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　　营业外收入大增 买入评级

　　2013-07-26 类别：公司研究 机构：世纪证券 研究员：郭江龙

　　营收持平，净利大增。2013年上半年，公司实现营业收入25.45亿元，同比增长0.13%;实现归属于上市公司股东的净利润1.82亿元，同比增长68.14%。

　　费用改善及营业外收入大增是业绩大增的主因。净利润的大幅增长主要来源于费用的显著改善及营业外收入的增加：(1)期间费用同比减少约8000万(其中财务费用约2000万;管理费用约4000万;销售费用约2000万)，折合成期间费用率同比下降3.2个百分点;(2)营业外收入达6000万(主要来源于软件企业增值税退税)，同比增长约5000万。

　　配网业务有所放缓。分业务来看，业务占比超过50%的智能变配电系统同比增长2.56%，是导致公司主营增长基本持平的主要原因，其中，去年同期大幅增长的配网自动化业务上半年实现收入7.35亿元，同比下降约26%，是拖累营收增长的主要原因。此外，直流输电系统、变压器等业务也有所下滑，而智能电表业务在收入和毛利率两方面都有明显增长。

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