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投资者应考虑阿里巴巴并购战略的风险

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-09-17  来源:搜狐IT  浏览次数:0
  9月17日,据财富网站报道,随着阿里巴巴即将上市,并渴求成为科技行业的一个“联合舰队”,投资者应当意识到由此带来的风险。
  阿里巴巴即将成为上市公司俱乐部的最新成员,预计的市盈率为24倍。阿里巴巴将通过上市募集约240亿美元(约合人民币1475亿元)资金,并成为世界上最大的科技公司之一。
  投资者对阿里巴巴的前景感到兴奋可以理解,但更重要的一点是,它可能通过发行债券募集更多的资金,并最终获得500亿美元(约合人民币3073亿元)资金用于收购其他公司。据彭博社报道称,上市后阿里巴巴可能收购的公司包括消息应用Snapchat和Kik,影视内容制作公司狮门娱乐(Lions Gate Entertainment)、互联网电视服务提供商Roku,云计算公司Rackspace和Akamai,甚至雅虎。
  这意味着阿里巴巴的“野心”不仅仅局限于核心的电子商务业务,而是期望成为像Google或Facebook那样的科技“联合舰队”。过去数年,Google或Facebook都在多个领域进行了收购,其中包括机器人,温控器和烟雾报警器,健身追踪,教育,硬件,生物科技,人工智能和虚拟现实。
  阿里巴巴已经在中国完成了多起收购交易,并在境外投资,投资对象包括打车服务Lyft和网络零售商Shoprunner。阿里巴巴还在招股说明书中声称,“我们已经进行了,并将继续进行战略投资和收购,以扩大我们的用户群,增强云计算业务的实力,增加互补性的产品和技术,进一步强化我们的生态链。”
  在1970和1980年代,企业集团模式曾盛行一时,但后来遭到摒弃,因为企业发现,要把不同行业的公司有效地整合到一起,使它们协同、高效地运作并非易事。现在情况发生了变化,这是阿里巴巴有机会成功的原因所在——当然存在一定风险。
  从有利的方面说,科技领域天然有内生的整合可能性。例如,狮门娱乐可以为阿里巴巴制作独家内容,阿里巴巴通过Akamai的内容发布网络传输这些内容,并通过Roku提供给消费者。更重要的是,阿里巴巴可以在内容中植入电子商务元素,使观众在观看节目的同时能购买商品,通过Snapchat与其他观众交流正在观看的节目。这类完整的生态链能给消费者带来巨大的价值,当然也会给阿里巴巴带来巨额利润。
  但挑战在于无缝地整合所有这些元素的复杂性和成本,其中既包括技术方面的,也包括企业管理方面的。企业集团是一个很大的实体,从业务的角度看,会遭遇“船大调头难”的问题,给管理带来困难。集团内不同部门相互提供服务的价格如何确定?向其他公司提供服务是否会带来更高的利润?会对母公司的盈利能力产生怎样的影响?这些还只是阿里巴巴需要解决的问题的一部分。
  阿里巴巴还会面临收购的一家企业无法很好地与公司其他业务整合的风险,这就要求阿里巴巴有管理这家企业所需要的人才和资源。能很好地说明这一风险的一个例子是税收软件厂商Intuit,其业务与阿里巴巴核心平台的契合度并不高。有传言称阿里巴巴有意收购Intuit。
  Google和Facebook等公司发展得很好,但外界很难搞清楚其成功有多少来自核心业务的有机增长,又有多少来自通过收购的技术产生的协同效应。科技产业的企业集团模式还处于发展的早期阶段,阿里巴巴的投资者应当关注这一点。
  阿里巴巴可能是一家值得投资的电子商务公司,但是,如果阿里巴巴实施其收购计划,它可能变为一家完全不同的公司,其结果是难以预料的。这样的不确定性意味着风险与机遇共存,无论结果如何,这样的风险应当在阿里巴巴股价中体现出来。
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