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聚美优品IPO背后的隐忧

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-04-22  浏览次数:7
  4月12日凌晨,聚美优品向美国证监会提交了IPO招股书,拟融资4亿美元,其市值更是超过30亿美元,高于业界普遍预期。
  尽管就目前聚美优品官方还没有正面回应此事,但在京东、微博、途牛网、阿里巴巴等互联网公司前仆后继赴美IPO的影响下,聚美优品可能也坐不住了,这家于2010年3月上线的网站(最开始叫团美网),打着团购的旗号,却专注于化妆品打折销售,2010年5月,聚美优品关闭了内置广告服务,网站全面转向化妆品电商业务。据招股文件显示,聚美优品2012年实现净利润800万美元;2013年营收达到4.83亿美元、净利润达到2500万美元。2011年至2013年聚美优品的购物用户统计分别达到130万、480万和1050万,实现逐年翻番。
  聚美优品引起投资者兴趣的原因并不只有快速增长一条,同样据招股文件透露,聚美优品目前49%的交易额来自于移动端,高于国内大部分电商网站,同时聚美优品高达88.9%的订单来自于之前购买过的用户,用户粘性巨大;加之从去年开始的周年庆典,以及多种媒体渠道大量投放的优质广告,聚美优品目前已经在国内占据了化妆品电商市场22.1%的份额。
  更重要的是,聚美优品拥有着巨大的现金流(2013年聚美优品现金流为8480美元),同时它还是盈利的,这几乎是件不可思议的事情。
  聚美优品推出的“我为自己代言系列”广告,在网络上引发热议之后,衍生出了很长一段时间的反响期,其影响力和对用户痛点的把握精准到无懈可击,但这个广告中没有请任何明星,台词、拍摄、剪辑也全部由陈欧带领团队主导完成。同样实现一本万利的还有聚美优品投资和出品的微电影《女人公敌》,开播后聚美优品的百度指数从36367上升至107961,搜索次数同比增长了7万次。聚美优品的营销也被业界普遍称为“我为自己省钱”,但其对用户需求和定位的精准,以及高效率低成本的营销手段,确实是近年来国内少见的成功典型。
  另外,虽然聚美优品用各种借口来促销,例如各种周年庆甚至比较搞笑的几.5周年庆,按理说在价格方面应该是对用户来说比较优惠的。但是不少聚美用户反馈说聚美优品的价格普遍偏贵,甚至在促销打了几折之后的价格仍然比同行电商竞争对手要贵。
  除此以外,聚美优品拥有着品类单一的优势,这使其在仓储和物流上的成本也得以降低,聚美2011年、2012年、2013年的仓储物流费率为12.8%,8.8%,7.2%,呈逐年压缩态势。加上聚美优品一直以来在加大对全球知名化妆品牌或其旗下特定产品、套装的独家销售权,未来聚美优品的毛利率还将变得更高,而2013年聚美优品的毛利率达到24.5%,几乎与唯品会持平,前者市值已经超过老牌电商网站当当网三倍,位列中国互联网公司前十。
    聚美上市有哪些隐忧
  被认为拦在聚美优品赴美IPO面前最大的问题,就是其无数次否认的假货问题,相比较同样假货泛滥的淘宝,聚美优品主要面临着品牌商的否认和追责,但其却一直强调售卖产品的真实性,并联合数家厂商发起“中国化妆品真品联盟”,但对于业界质疑其为何不干脆公开供应商身份来源的问题,聚美优品则一直不作回应。
  这将有可能给聚美优品赴美上市带来一些麻烦,甚至有可能遭受美国市场的集体诉讼,公开售卖假货一直是不受西方资本市场待见的,之前阿里巴巴之所以屡次谋求在香港上市,而仅把美国上市作为第二计划,也有这部分原因。
  另外,聚美优品拟融资4亿美元,作为对比,微博融资额度为5亿美元,但显然微博和聚美优品的差距并不只有1亿美元,如果聚美优品真以这个融资额度上市,有可能会跌破发行价,或者造成IPO失败,最终的结果都是对自己不利。
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