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同方高溢价收购壹人壹本再遭质疑 被指涉嫌利益输送

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-02-27  来源:贸易谷  作者:贸易谷络  浏览次数:80

    昨日,同方股份(600100.SH)发布公告,称在公司召开的2013年第一次临时股东大会上,公司股东以97.67%的支持率通过了对壹人壹本的整合并购案。今年1月,同方股份宣布,拟通过现金支付和发行股份购买壹人壹本100%的股权及募集配套资金,拟购入资产的预估值约为13.68亿元。而根据收购预案,截至2012年底,壹人壹本账面资产净额约2.42亿元,方案中预估值约为13.68亿元,预估增值约465%,因此收购方案公布后立即遭遇了多方质疑。

    壹人壹本总裁蒋宇飞昨日在微博上表示:在大股东回避表决、完全交由市场投票决定的情况下,以近98%的支持率通过了壹人壹本整合并购案,这将是公司获得更大资源并保持快速增长的关键一步。根据此前的并购方案,同方股份将通过发行股份及支付现金的方式收购壹人壹本100%的股权。其中,公司向杜国楹等14名交易对方定向发行股份,收购其合计持有的壹人壹本75.27%股份,向不超过十名特定投资者非公开股份募集资金,用于收购健坤投资等持有的壹人壹本24.73%股权。

    疑问一:

    高溢价收购是否值得

    据悉,壹人壹本由蒋宇飞、杜光辉创办于2009年7月,现有员工300多人。根据公布的交易预案,同方股份对壹人壹本的估值约为13.68亿元,按照壹人壹本公司2012年净利润0.51亿元计算,预估值已经相当于26.8倍市盈率,超过当前硬件厂商平均10倍上下市盈率的估值水平。

    同时,国内统计机构易观智库发布的数据称,2012年第三季度壹人壹本销量在中国商务平板电脑的市场份额中占比达41.07%,稳居首位。但有媒体质疑,根据IDC的报告,2012年第三季度中国平板电脑市场份额排名靠前的依次是苹果、联想、三星、华为,壹人壹本难见踪影。

    对于如此高溢价的收购,深圳市汇商慧投资有限公司副总经理黄河愿表示,证券市场高溢价的收购并不罕见,关键是交易过程要符合法律法规,买卖双方愿意以及股东同意,从昨日公布的97.67%的支持率来看,股东也希望通过并购能实现自己利益的最大化。

    疑问二:

    “火线入股”是否有利益输送

    据媒体披露,在同方股份宣布收购壹人壹本前数十天,一家同属清华系的健坤投资火线入股,取代了此前在壹人壹本持股的君联创投。质疑的声音表示,健坤投资在公司预案披露前突击入股,可能牟利3个多亿,是否有利益输送之嫌。

    对此,同方股份董秘孙岷对媒体表示,健坤投资与君联创投之间的股权交易,是两方股东之间的商业行为,同方股份对于他们之间的交易细节并不清楚,因此不存在利益输送情形。其次,君联创投是联想集团旗下比较知名的创投公司,相信是运作规范的公司。而且,从披露的壹人壹本几次增资来看,君联创投都有参与,而君联创投参与肯定不是按照1股1元的方式,肯定有所溢价;健坤投资从君联创投获得股权,也不会按照1股1元如此低廉的价格交易,具体细节公司将来会在报告书中予以披露。

    据了解,目前中国本土平板电脑市场主要被苹果、三星等洋品牌占领,并且平板电脑增长的速度在2012年第四季度有所减缓。IDC数据显示,2012年第四季度,中国智能终端市场同比增长68.8%,而平板市场增速历史最低,仅同比增长12.9%,而智能手机得到了快速发展。业内分析认为,同方股份收购壹人壹本是希望借此打入平板电脑市场,布局移动互联。

    战国策首席分析师杨群认为,目前,壹人壹本还是小众市场的产品,而其近5000元的定价,相比三星、苹果并没有太多优势,但其渠道做得较为成功,利润也较可观。而壹人壹本所持有的原笔迹数字书写技术目前并非新东西,收购壹人壹本的同方股份能否把平板电脑继续做大,目前尚不可预测,而在洋品牌的夹击下,本土平板只能在某个细分市场进行“深耕”才有望获得突围。

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