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神州租车在港上市烧钱七载一朝满血

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-09-29  来源:新京报  浏览次数:0
 9月19日,神州租车在香港上市,报收10.96港元,涨幅为28.94%。由于当日恰逢阿里巴巴赴美IPO及iPhone 6正式发布,关于神州租车的消息并不如前两者吸引眼球。
 
  “没有躲开,碰到一起了。”神州租车董事长陆正耀笑言。不过,阿里巴巴巨大的“吸金”能力并没有对神州租车产生影响,神州获得了散户200倍、机构100倍的超额认购。
 
  神州租车成立于2007年,经过7年的发展登陆资本市场,期间一波三折。与阿里巴巴的上市地点选择路径相反,2012年,该公司曾有意赴美上市,终因资本市场状况不佳、估值不理想而放弃。直至2014年上半年,才决定寻求在港上市。
 
  新京报记者 刘夏 北京报道
 
  曾经“错过”纳斯达克
 
  2012年4月25日,神州租车紧急决定暂停IPO。这一天本该是公司登陆美国纳斯达克的日子。
 
  当时官方给出的解释是,“中概股负面频出,陆续退市的情况下,美国投资人很难对中国谋求上市的企业给出一个公允、合理的价格”。
 
  2014年9月19日,神州租车正式在港挂牌,成为中国汽车租赁第一股。当天报收10.96港元,涨幅为28.94%。
 
  “选择香港市场,是董事会综合考虑决定,从投资者结构来看,更加方便管理。同时,港股投资者更加了解中国市场商业模式。”陆正耀表示。
 
  根据其招股书,2011年、2012年、2013年总收入逐年递增,分别为8.19亿元、16.09亿元,27.02亿元;净亏损却对应扩大,分别为1.51亿元、1.32亿元、2.23亿元。而在2014年上半年,其突然实现了2.18亿元净利润。
 
  陆正耀表示,之所以拖到今年9月份才上市,一定程度上就是为了等待一份漂亮的财报。
 
  实际上,早在2014年6月份,神州租车就已经提交了IPO招股书,准备在港交所上市。但按照当时的财务数据,财务区间内净利润为负数。第一季度、第二季度过去,神州租车终于拿到一份盈利2.18亿元的半年报,再等到7、8月份投资人放假回来,才实现顺利挂牌。
 
  “重资产”租车迎来血站
 
  神州租车在本次IPO交易中计划发行4.263亿股股票,不考虑超额配售,首次公开发行募集资金净额达34.49亿港元。
 
  由于IPO启动后,联席全球协调人已悉数行使15%超额配股权,涉及6395.1万股股份,每股作价8.5元,神州额外获得了5.27亿港元,合计约40亿港元。
 
  据悉,本次IPO集资净额中,65%将用于采购新车,约19%用于偿还银行贷款,约10%用于新产品开发,其余用于补充运营资金和其他一般公司用途。
 
  神州租车“重资产”的模式终于迎来了血站补给。
 
  资料显示,2011年、2012年、2013年,神州租车车队总规模扩张迅速,从25845万辆、41043万辆增至53022万辆。神州租车购车成本在过去三年一直维持在17亿元以上。
 
  神州的模式可概括为依靠债务发展壮大,截至2014年6月30日,神州租车的未偿还债务达到42亿元,而流动负债净额超过7.3亿元。其中59.8%的借款为需一年内或按照要求偿还的短期借款,主要用于购买汽车。
 
  神州租车此前向美国证监会申报的文件显示,2010年底其资产负债率高达91.2%,2011年底其资产负债率高达95.4%。
 
  记者查询最新招股书发现,截至2014年6月30日,神州租车资产负债率约在70%,相比前几年已大幅收窄,“危险系数”降低。
 
  联想系第6个成员
 
  2010年9月15日,联想控股与神州租车共同宣布,联想控股以“股权+债权”的形式,向神州租车注资现金12亿元人民币。
 
  联想投资总裁朱立南亲自操刀,斥资12亿元控股神州租车,神州租车也由此成为了“联想系”的第六个成员。“联想系”的前五家核心成员企业为:联想集团、神州数码、联想投资、弘毅投资、融科智地。
 
  2008-2010年,正是神州租车最困难的一段时期。恰逢金融危机,“重资产”的神州却融不到钱,君联资本(前身是联想投资)董事总经理刘二海提出了股权+债务融资的想法,陆正耀只思考了几秒钟就答应了。
 
  “联想不是单纯的财务投资,是战略投资方。”陆正耀表示,这些年里,联想在中国本土资源、企业文化建设管理经验,以及银行和信贷方面都给予很大支持。
 
  但他仍强调称,神州租车与联想旗下早期企业,如联想电脑、神州数码等不同,不以联想控股为主导,还是非常“独立和市场化”的。
 
  在联想控股入主神州租车后,神州又接连配置了华平资本作为财务投资人,以及引入国际租车巨头赫兹租车的战略投资。“华平是全球性的基金,拥有全球化资源和资本市场影响力。赫兹租车具备行业经验。”
 
  仅计算联想的12亿元人民币、华平透过Amber Gem投资的2亿美元、赫兹投资的1亿美元,神州共吞下超过30亿元人民币。随着神州租车成功上市,上述投资方亦如释重负。
 
  神州不会是一家单纯租车公司
 
  与近来颇为红火的智能租赁模式相比,神州租车常常被戴上“传统”的帽子。前不久,一家名为PP租车的P2P模式租车公司甚至公开叫板,要在一年内平台交易金额上赶超神州。
 
  记者在同一些智能用车创业者交流中发现,他们将神州视为颠覆的对象,认为后者所代表的是过去的汽车租赁模式,重金购置车队、体型庞大。而互联网调度可以替代一个个线下的租车网点。
 
  “颠覆不是用来嘴上说的。”陆正耀对此颇为不屑,“神州无论从资金、团队、技术、品牌、客户等积累上,都占据领先优势。”
 
  他还告诉新京报记者,新兴的各种租车模式并没有动摇神州的领先地位,只是替代了原先一部分的出租车出行。其招股书数据在一定程度上证实了该说法,在2014年上半年,神州租车短租平均天数为3.9天。
 
  陆正耀表示,他已经在密切关注一号专车、滴滴专车等互联网时代新的商业模式,等待政府态度及合适的进入时机。
 
  不与现有法规冲突,稳健发展一直是神州的策略,在2011年3月份,神州曾率先取消旗下处于模糊地带的代驾业务,在一嗨等同行仍痴迷于代驾带来的巨大市场空间时,将了对手一军。
 
  “神州不会是一家单纯的租车公司。”陆正耀称,汽车服务市场很大,神州不想只做租车。将会整合产业链上下游,寻求有利的位置。
 
  目前,神州租车已经将英文名字由China Auto Rental Inc改成“CAR”,就是想要淡化租车色彩。而其二手车业务正在蓬勃发展,据财报数据,在2011年其二手车销售收入仅占比5.3%,到2014年上半年已经到了25.8%。
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