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迈瑞医疗遭遇做空 股价重挫逾10%

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-12-13  浏览次数:3
  一家名为Ottoman Bay Research的做空机构发布报告,认为医疗虚增收入、现金存疑、短期投资收益和收购存在问题

北京时间12月12日晚间,在美国上市的器械知名公司迈瑞医疗(NYSE:MR)遭遇做空,股价重挫10.98%。
 
  近日,一家名为Ottoman Bay Research的做空机构发布一份报告,认为迈瑞医疗存在做空的逻辑基础。
 
  根据这份长达105页的做空报告,Ottoman Bay Research认为,首先迈瑞医疗虚报收入和利润,公司所披露的收入额被夸大30%,而实际的毛利水平应该仅有45%-50%,而并非迈瑞公布的60%。报告指出迈瑞的此前的中国传统业务和收购Datascope后的生命信息监护业务均表现不佳,迈瑞涉嫌通过其离岸附属公司虚增收入,夸大其盈利潜力。
 
  Ottoman认为,迈瑞的现金亦十分虚幻(phantom cash),根据迈瑞今年三季数据,其账面现金高达10亿美金,但Ottoman称其为典型的中国式造假。他们指出,迈瑞如果账面有如此高的现金水平,不需要通过贷款和股权融资来支付每年的股息和完成一笔1亿美元收购。
 
  Ottoman同时指责迈瑞的短期投资收益和多起收购都存在问题。他们认为迈瑞的短期投资收益计量有问题,明显高出平均水平。据其计算,迈瑞的除现金外净利润(ex-cash net income)五年复合增长率仅为11%,而迈瑞的短期投资五年复合收益率则高达102%。
 
  对于2008年迈瑞斥巨资对美国生命信息监护业务提供商Datascope的收购存在泡沫,并指责Datascope远远不值迈瑞为获得其股权付出的2.08亿美元。而Ottoman同时认为迈瑞此后对此收购价值全部注销(write off)的行为值得怀疑。
 
  Ottoman认为迈瑞提交的不少文件均存在难以自圆其说的差异和欺骗,并已将做空报告递交美国证交会(SEC)。
 
  这是自2011年末浑水(Muddy Waters)做空(NASDAQ:FMCN)之后,又一家中国在美上市的历史“绩优”公司遭遇质疑。迈瑞方面尚未对投资机构和公众公开作出回应。
 
  一位医疗行业资深分析师指出,针对迈瑞的做空或质疑并非首次,他个人认为Ottoman的观点站不住脚。但他同时指出,从基本面而言,中国在医疗器械领域反腐力度加大,四季度迈瑞业绩预期不佳。  

深圳迈瑞医疗成立于1991年,为医疗设备和解决方案供应商,除传统业务数字超声和放射影响外,通过研发和收购还提供体外诊断和生命信息监护等设备和服务。2012年迈瑞实现收入10.60亿美元,净利润1.80亿美元。
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