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上半年跨境资金流动趋于平衡

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-07-24  来源:中金在线  浏览次数:0
  上半年我国并未出现持续大规模资本外流,且二季度以来跨境资金流动趋于基本平衡。而展望下半年,随着美元的升值,人民币汇率波动区间或将继续扩大。
7月23日,国家外汇管理局新闻发言人王春英在国新办新闻发布会上通报,2015年上半年,结售汇逆差1054亿美元,涉外收付款顺差445亿美元。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌对《第一财经日报》表示,预计全年来看,下半年资金外流的速度可能会进一步放缓。下半年汇率政策为仍然维持人民币对美元汇率基本保持稳定,并预计三四季度,人民币汇率波动区间会进一步扩大至3%或4%。
跨境资金流动趋于基本平衡
从去年下半年开始,跨境资金由流入变成净流出,而且规模在今年一季度达到高点,二季度则相对有所放缓,并于近期趋向基本平衡。
数据显示,2015年一季度,结售汇逆差914亿美元,二季度结售汇逆差大幅收窄至139亿美元,其中4月份逆差收窄至173亿美元,5、6月份分别转为顺差13亿和21亿美元。
从银行代客涉外收付款数据看,1月至2月涉外收付款为月均顺差275亿美元,3月至4月转为月均逆差223亿美元,5月至6月又重回月均顺差170亿美元。
对此,王春英解释称,二季度跨境资金流动趋于基本平衡,主要体现了境内市场主体本外币资产负债结构的调整。
“上述变化说明我国跨境资金流动尚未形成趋势性的流入和流出,仍处于双向波动的格局中,未来仍将延续这一局面。”王春英表示。
“一个理由是在国际市场上对于人民币的预期出现了非常明显的变化,一季度时市场有非常强的贬值预期,是导致资金外流的重要原因之一。但二季度以后,市场上比较一致的看法是人民币对美元会基本保持稳定,如果有变化的话,空间也会相对比较小。”朱海斌预计称,从全年来看,下半年资本外流的速度可能会进一步放缓。
并未出现大规模资金外流
王春英在发布会上表示,从目前掌握的数据看,上半年并未出现持续大规模的资金外流,而且二季度资金流出压力比一季度有所减弱并趋于均衡。
她在发布会上表示,结售汇差额和外汇储备变化的联系比较紧密。外汇储备余额的变化除了受结售汇差额影响外,还包括银行外汇头寸的变化、储备收益以及储备所投资的资产价格和汇率变化等。
朱海斌对本报表示,最近几个月外汇储备水平一直下降,有几个主要的因素:一是因为美元强势以后,其他非美元货币对美元的贬值导致储备计算方面有一些估值损失;二是资金外流以后,央行在市场上进行了一些操作,比如卖出美元、买进人民币,维持人民币相对比较稳定;三是或许与最近宣布的央行对政策性银行的重新注资有关,目前并不太确定的是,这方面资金是不是反映到二季度末外汇储备的水平上。
中国建设银行总行金融市场部韩会师认为,价值重估损失是外汇储备下降的重要原因。
曾有央行官员称,我国外储币种结构与全球情况类似。2014年6月底,美元、欧元、日元、英镑和澳元在全球外汇储备中占比分别约为60.8%、24.1%、4.0%、3.9%和1.9%。
韩会师称,假设我国外出结构与全球基本一致。那么,2014年6月以欧元、日元、英镑和澳元计价的外汇储备总值分别约为9610亿、1600亿、1550亿和760亿美元。
2014年7月以来,美元大幅走强,截至今年6月底,欧元、日元、英镑和澳元对美元分别贬值18.7%、17.3%、8.2%和18.3%,据此测算,2014年7月至今年6月,外汇储备仅非美资产的价值重估损失就约2300亿美元。
“扣除重估损失,截至今年6月,外汇储备只在2014年7月基础上净减少约700亿美元,月均不足60亿美元,这个萎缩速度是完全可以接受的。”他表示。
下半年人民币汇率波动区间或再扩大
王春英在发布会上称,下半年若美联储加息,在给我国带来压力的同时,也可以看成是进一步改革开放、加快构建开放型经济新体制的动力。
比如,美联储货币政策正常化可能会分化人民币汇率预期,有利于汇率市场化形成机制改革;这还可能会增加我国跨境资金的流出,但这是对前期大规模资金流入的一种纠正,有利于促进国际收支趋向基本平衡等。
对于下半年的人民币汇率政策,朱海斌表示,下半年汇率政策为仍然维持人民币对美元汇率基本保持稳定。同时,汇率市场化会进一步推进,他预计三四季度,人民币汇率波动区间会进一步扩大至3%或4%。考虑的因素包括人民币国际化的因素以及外债的水平等。
7月17日,国家外汇管理局发布了全口径外债数据,截至2015年3月末,我国全口径外债余额为102768亿元人民币,其中将近一半为人民币外债。
对此,朱海斌评价称,外债水平并不低。“从企业部门来看,企业部门对外的负债很多并没有做汇率的套期保值,一旦汇率贬值,到底对出口有多大的正面影响,这方面也存在很大的争论。因此,可以推断更大的可能性是央行会维持目前的汇率政策。”朱海斌表示。
“从目前的市场上来看,相对人民币的预期是比较稳定,包括每天实际的成交价最近两三个月一直离上限比较远,慢慢往中间价靠拢。在这种条件下,从技术角度来看是存在进一步扩大波幅的操作空间的。从金融改革来看,如果在三四季度人民币波幅进一步扩大的话,对整个金融改革市场信心是非常有帮助的。”他称。

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