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2015年货币政策怎么破?央行:将更注重松紧适度

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-12-12  来源:中金在线  浏览次数:0
   随着经济下行和通缩风险加大,货币宽松的预期持续强化;但股市疯涨又引发了对资产价格泡沫的担忧,市场认为决策层可能会更为谨慎。与此同时,人民币贬值、热钱外流趋势加剧。货币政策到底该不该放松?
  昨晚,央行在其官网上发布消息称,“已经召开党委会,迅速传达贯彻中央经济工作会议精神”,并表态:2015年要主动适应经济发展新常态,继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度。
  A.通缩压力引发宽松预期
  传全年新增信贷要求控制在10万亿内
  多家机构的观点认为,中国经济低通胀格局已经确立。在此背景下,市场对于货币政策宽松的呼声越来越强烈。
  两位消息人士昨日透露,中国央行要求全年新增信贷控制在10万亿元人民币以内,最近已大幅调整合意贷款规模;各家银行也已开始行动,加大放款力度。
  消息人士表示,自10月份开始,贷款额度已经打开,存贷比也不再是限制,“唯一制约贷款的只有资本。各行基本都如此。”
  央行此前数据显示,1-10月,人民币贷款增加8.23万亿元;去年全年人民币贷款则增加8.89万亿元。
  央行将于近日公布11月金融数据。调查数据显示,11月新增人民币贷款预计明显升至6300亿元。央行近月持续的基础货币投放较多,对银行表内信贷能力形成了一定支撑。
   B.央行维稳汇率意图明显
  人民币对美元汇率中间价再创新高 
  昨日,人民币对美元汇率中间价报6.1153,较前一交易日继续上涨42个基点,创近9个多月以来新高。
  与此同时,人民币对美元即期汇率收报6.1886,较上一个交易日贬值118个基点,三日来最高跌幅已逾600点。 
一方面是交易商做空人民币,另一方面央行则试图维持人民币在外汇市场的强势。分析师认为,央行很急切地想阻止对货币的单方向投机,希望挤出看空人民币的投资者。
  招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为,目前暂无理由认为监管层已做好人民币大幅贬值的准备,而人民币急跌行情或告一段落,但今后双向波动的压力只增不减。
  尽管监管层抬高中间价意图明显,但最新公布的11月CPI同比涨幅创5年新低、出口增幅放缓以及美元强势,还有套利资金撤离等诱因,都推动人民币即期汇率短期内走弱。
  申万、摩根大通等研究机构指出,近期人民币汇率政策将是央行面临的一个主要挑战,而考虑到短期内汇率端可能承受的贬值压力,短期内货币政策的放松空间可能受到抑制。
   C.降准还是降息?
  既要放松流动性又不能背骂名
  对于央行如何精准放松流动性的难题,业内的争论也相当激烈,主要分为降准派和降息派。“短期内降准极有可能,降准的概率比降息的概率要大。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,一方面银行的准备金率为20%,是偏高的;另一方面,未来存款保险相当于准备金方面的支出,再考虑到传统的外汇占款投放基础货币的通道在收窄,结合目前经济形势,综合这些因素,央行在近期可能会降准。
  另外一派观点则认为降息才更有效。
  摩根士丹利华鑫证券高级宏观策略分析师章俊称:“降准更多的是看流动性。目前市场的流动性其实不缺,只是说现在的流动性在股市等资产上,在金融体系里‘空转’,现在降准的话,流动性可能还是会进入金融体系或者虚拟经济‘空转’。实体经济得不到流动性,那还不如降息,预测明年降息2至3次。” 
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