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美元计价或沦为影子市场

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-05-26  浏览次数:0
  据知情人士透露,上海原油期货方案外汇兑换额度实行全市场净额度总额控制,初期国家外汇管理局可能允许的限额比较大,或会超过原方案所规定的“每日净额度为50亿美元”,甚至也有可能取消限额。
  按照原油期货此前披露的结算方案,将采用人民币或美元计价与结算,基于现有结算模式,非计价货币可充抵保证金,而结售汇由期货交易来确定。业内人士表示,在这个方案中并不涉及人民币可自由兑换内容,但引入境外投资者参与交易,将在一定程度上推动人民币国际化进程。
  外汇兑换额度或放宽限制
  中国证券报记者获得的资料显示,上海期货交易所设计的原油期货方案中,结售汇只涉及由期货交易产生的盈亏、手续费、交割货款等款项,客户自由选定接收盈利的币种,在盈亏等结算时兑换货币。此外,不接受客户自行择时择量兑换。外汇兑换额度实行全市场净额度总额控制,第一期每日净额度为50亿美元(约300亿元人民币)。
  “可能产生兑换的环节来自于交易手续费、盈亏,兑换的是交易结果,并不涉及人民币自由兑换。”一位接近上海期货交易所的消息人士表示,近期上海自贸区FTA账户政策落地,根据账户资金用途来划分,至于是否适用于参与国内股票、衍生品市场交易,需要进一步跟踪相关金融细则,预计央行相关细则会很快出台。
  该消息人士表示,外管局可能一开始可能会允许比较大的限额,但据测算,除非国外客户账面资金全部亏光,需要用美元去兑换大量人民币以补足保证金,否则这种大额度兑换的情况基本不会发生。
  “用美元兑人民币来补足保证金,存在一定的汇兑损失风险。”一位不愿透露姓名的期货公司负责人表示,目前如果客户担心这部分的汇率损失,可以考虑到海外离岸市场进行对冲,相关对冲工具也较多。
  此外,上述资料还显示,原油期货可接受币种有境内外人民币、境内外美元,未来交易所将选定某一类币种为基本结算货币,其他币种为辅助结算货币。客户可事先选择一个作为接受盈利的币种,并可定期重选(暂定周期为6个月)。
  美元计价或沦为影子市场
  前述期货公司负责人表示,原油期货初期需要汇兑的资金可能并不会太大,如果客户一定要进行对冲,也可以选择离岸工具,但最大的风险是离岸标的与在岸标的的价差,如果有在岸人民币对冲工具,比如外汇期货,也是一个很好的解决方案。
  但目前推出外汇期货有技术上的困难。“倘若要进行真正的交割问题,由于现货市场本身不成熟,如果没有特别好的机制去解决现货市场的问题,期货市场也会不稳定。”上述期货公司负责人表示。
  对于原油期货来说,同样如此。在中国,原油现货市场并不成熟,市场化程度不够,要在上海自贸区设立原油期货市场,如果不引入境外投资者,肯定会有缺憾,如果引入境外投资者,可以使市场充分竞争。至于用人民币还是美元计价,一些业内人士表示,用美元,海外客户均可接受,操作方便,而且本身拥有美元,对全球化交易有便利性作用,但弊处是可能沦为海外的“影子市场”。
  业内人士认为,原油期货如果用人民币计价和结算,对推动人民币国际化具有重要的战略意义,且目前离岸人民币规模大,投资渠道有限,未来包括股票、原油等在内的市场逐步开放,将使海外人民币有更多投资渠道,扩展离岸人民币用途。
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