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申通选择了借壳的方式实现上市

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-12-03 09:05  浏览次数:41
   在停牌三个多月之后,艾迪西(002468.SZ)12月1日晚间公告称,拟置出全部资产、负债,置入申通快递100%股权,作价169亿元。同时,公司拟募集配套资金不超过48亿元。此次重大资产重组实施后,上海德殷投资控股有限公司(下称“德殷控股”)将成为上市公司控股股东,申通快递实际控制人陈德军、陈小英将成为上市公司新的实际控制人。
  这意味着,若此运作最终顺利完成,快递业群雄“四通一达”中的申通将成为登陆A股市场的快递第一股。而除申通外,排着队等上市的快递企业还有多家。多名业内人士接受《第一财经日报》记者采访时称,规模经济特征明显的快递行业近年来对资本的需求愈加突显。
  借壳上市
  申通选择了借壳的方式实现上市。
  根据艾迪西发布的重组方案,上市公司拟向Ultra Linkage Limited出售全部资产、负债;同时,拟以16.44元∕股的价格向德殷控股发行股份购买其持有的申通快递80%股份,拟向陈德军、陈小英支付现金购买其合计持有的申通快递20%股权。共计发行9.06亿股,并支付现金20亿元。
  同时,公司拟16.44元∕股向谢勇、磐石熠隆、艾缤投资、太和投资、旗铭投资、青马1号资管计划、上银资管计划、平安置业、天阔投资共9名特定对象非公开发行股票,募集配套资金不超过48亿元。
  配套募资中,20亿元将优先用于支付艾迪西拟购买申通快递100%股权的现金对价,剩余部分将用于申通快递“中转仓配一体化项目”、“运输车辆购置项目”、“技改及设备购置项目”及“信息一体化平台项目”等项目建设。
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  申通快递股东承诺,若本次重大资产重组在2016年期间完成,申通快递2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司所有者净利润分别不低于11.7亿元、14亿元和16亿元。
  作为快递业为人所熟知的“四通一达”之一,申通快递2014年完成业务量近24亿件,同比增长50%,包裹完成量占全国总量的17%,在2014年“双十一”期间单日最高件量达到3050万件。2014年,申通快递实现营业收入约59.74亿元,净利润达到6.39亿元。申通快递初创于1993年,目前服务网络共包括独立网点及分公司1370余家,服务网点及门店10000余家,品牌总体从业人员超过20万人。
  尽管快递业市场蛋糕很大,竞争也十分激烈。申通之所以抓紧上市,强劲的竞争对手或许是推动力之一。目前排名第二的圆通正紧追不放。10月13日,在“圆通2015产业链协同发展交流大会”上,圆通速递董事长喻渭蛟透露,预计圆通2015年全年业务量将从2014年的21亿件上升到33亿件。而2014年申通业务量为24亿件。
  国家邮政局公布的数据显示,2014年各快递公司按照业务量排名为:申通快递、圆通速递、中通快递、顺丰速运、韵达快递、邮政速递、百世汇通、京东快递、天天快递。
  资金需求明显
  走在融资道路上的并非只有申通一家。中通、圆通、百世汇通、宅急送、全峰等多家主流快递企业也都曾传出在谋划上市的消息。
  一家民营快递公司负责人对《第一财经日报》记者表示,快递行业对资本的需求在这几年确实比较明显,很多快递公司都已开始着手融资,上市是其中一种方式。“至于明年快递企业会不会集中IPO,倒也难说。”
  他说,快递业的国内市场越来越大,但是利润越来越低。同时,末端的基础设施、转运中心等都需要大力建设,因此快递企业对资金的需求很大。
  另有业内人士称,快递行业具有显著的规模经济特征,快递公司上市融资可以为其解决购买飞机、网络布局、自动化分点系统和信息化等资金压力。
  随着电商行业蓬勃发展,快递行业也发展迅猛。近年来,快递业继续保持着年均50%左右的增速发展。根据国家邮政局统计数据显示,国内各类快递企业已超过8000家。然而,低门槛也使得快递业早已进入白热化的竞争状态。
  申万宏源证券11月的分析报告中称,快递行业主要面临价格、服务质量及网络建设三个方面的竞争,其中,电商件为主的低端市场由于行业壁垒较低,难以抵御新进入者冲击,市场集中度CR4(行业前四名份额集中度指标)已从2009年的68.7%下滑至2014年的55.9%,同时平均快递单价亦由2004年的28.8元下降至2014年的14.7元,利润率下滑至5%左右,基本已与海外市场持平。
  从竞争格局来看,我国现已形成低中高三个分割竞争市场,其中低端市场以四通一达为代表,中端以德邦为代表,高端以顺丰、京东自营为代表。申万宏源上述报告称,快递行业小企业众多,规模效益明显,且行业增速已出现下滑,具有整合的属性,预计未来三个分割竞争市场将分别出现一家整合企业,形成寡头垄断型市场。
  上述民营快递企业负责人也对本报记者表示,快递行业正处于一个瓶颈期,行业洗牌在即。目前快递业价格战明显,大企业在价格战中具有非常明显的优势,而二三线快递企业生存空间很小,大量的二三线企业要么寻求合作,要么进行转型,只有避免与快递巨头提供同质化的产品,才能获得生存空间。
  快递行业是否也像某些制造业一样开始出现“产能过剩”的现象?该负责人认为,用“产能过剩”来形容为时过早,目前国民经济对快递行业的推动力依然强劲。
  快递企业上市也有国家政策的推动。今年10月,国务院出台《关于促进快递业发展的若干意见》,鼓励各类资本依法进入快递领域,支持快递企业兼并重组、上市融资,整合中小企业,优化资源配置,实现强强联合,加快形成若干家具有国际竞争力的企业集团,鼓励“走出去”参与国际竞争。
  上述民营快递企业负责人称,目前跨境电商兴起,快递业务的国际化需求越来越大。该快递企业在走出去方面尽管起步较早,但步伐较慢。究其原因,该负责人坦陈:“海外布点需要大量资金。”在走出去方面,实力雄厚的申通、圆通、顺丰、韵达等都做得不错。这也更加佐证了快递公司的业务扩张与资本的密切关系。
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