银行间拆借利率下行

    央行于昨日以利率招标方式开展200亿元正回购操作，期限为14天期，中标利率3.40%。期限、交易量、利率与上期持平。此前，央行已连续保持五周零净投放。

    18日上海银行间拆借利率显示，除14天期品种外，其余品种均出现小幅下跌。其中，一年期品种下跌0.80基点至4.8632%，创下自去年12月20日以来最低利率。

    10月份以来，央行下调14天期正回购利率、向股份制银行定向投放资金等因素，进一步增强市场对流动性宽松的预期。分析认为，shibor长端利率受经济下行压力及央行持续引导利率向下预期的影响，持续下行。

    央行上周末公布的数据显示，2014年10月份社会融资规模为6627亿元，比上月少4728亿元，比去年同期少2018亿元。凯石投资认为，预计国内货币政策仍会延续适度宽松方向，通过降低融资成本来达到提高资金需求的目的。

    理财产品收益率走低

    据银率网数据库统计，上周（2014年11月8日-14日）上海地区发行的人民币非结构性银行理财产品总数为520款，平均预期收益率为5.03%，较之前一周下降0.07个百分点，平均投资期限为121天。

    按投资期限划分，上周投资期限在一个月以内的理财产品平均预期收益率上升0.17个百分点至4.31%；1至3个月期限的理财产品平均预期收益率下降0.09个百分点至4.95%；3至6个月期限的理财产品平均预期收益率下降0.03个百分点至5.18%；6个月至12个月期限的理财产品平均预期收益率上升0.09个百分点至5.3%；1年以上期限的理财产品平均预期收益率上升0.07个百分点至5.52%。

    随着收益率的一路下行，近期的银行理财市场上又出现了一个新的变化：理财产品的投资期限正在悄然“变长”。普益财富日前发布的报告指出，货币市场宽松的流动性，加上监管层此前出台的一系列规范市场的政策，使得银行发行短期理财产品的动力渐失，未来市场上或许中长期理财产品将占据更主流的地位。

    货币宽松是主因

    银率网数据库统计，本周上海地区共67款人民币理财产品预售（预售时间：11月15日-21日）。其中预期收益率最高的是天津银行发行的“2014汇富计划373期-贵宾专属人民币理财产品”，该产品为非保本浮动收益类型，投资期限为84天，预期最高收益率为6.2%，投资起点为5万元。

    保本类理财产品中，预期收益率最高的是宁波银行(002142,股吧)发行的“汇通理财2014年惠安心1053号产品141053”，该产品投资起点为5万元，投资期限为46天，预期收益率为5%。

    从最近银行理财产品收益率统计数据来看，上海地区的银行理财产品平均预期收益率已经出现连续下跌的现象。银率网分析师认为，货币环境宽松是最近几周理财产品收益率连续下行的主要原因。截止上周五，隔夜shibor数据较月初下降6个基点，较前一周周末下降8个基点；两周shibor数据较月初下降24个基点，较前周周末下降27个基点；长期shibor数据也出现类似下滑现象。