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油价下跌三个板块 三段故事

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-11-20  来源:东方财富网  浏览次数:0
   11月18日,周二。美国共和党在中期选举大获全胜,一个重要原因是股市强数据好,普罗大众感觉不到,五年牛市反令美国社会贫富益发两极分化—贫者不一定愈贫,富者却肯定愈富。觉得自己在经济复苏中毫无所得的选民,通过把选票投给共和党,间接“惩罚”奥巴马 ,借此宣泄积压在心头的一口怨气。
     过去几年,油价持续高企,近月虽大幅回落,但截至今年6月,布兰特原油每桶仍接近115美元。低收入人士赚钱少,燃料、食品等日常生活必需开支占总收入比例,数倍于中高收入群体。此辈既无力买油股“对冲”能源开销,工资增长又长期追不上通胀,实质收入年逊于年。
     今朝有酒今朝醉
     不难想像,低收入人士的燃料负担因油价大跌而减轻,他们会比能源支出占收入比例较低者更乐意把钱花掉。那是由于经济条件相对充裕的人,生活向来比“穷人”富足(可用于非能源项目的钱较多),油价下跌的“减税”作用虽无分富贫,但“穷人”选择较少,骤然“天降横财”,最实际莫过于今朝有酒今朝醉,善待自己把钱花掉。
     油价急挫令积压在“穷人”心底的购物欲一次性爆发,把这个假设投射到股市,不难衍生出一个实实在在的投资概念。从美股三个相关板块年初以来的表现可见,“穷人”报复性消费,并非老毕乱说一通。在下口中的三个相关板块,一为受油价大泻影响的能源;二为包括不少中高档零售商的非必需消费品(consumer discretionary);三为对准普罗大众的必需消费品(consumer staples).
     这是行业划分者为了把股份归类而想出的名称,跟业务性质未必百分百相符。所谓必需消费品,并不限于牙膏肥皂一类日用品,好些低收入人士平日舍不得买的东西,在“必需消费品”零售店天天有售。换个形式,以价钱是否大众化作为两类消费零售股的识别,老毕认为更贴近事实。
     三个板块中,今年从头输到尾(相对标普500 指数)的是非必需消费品,年初至今微升3.56%(标指同期约升一成),十大板块中排倒数第二,仅胜能源板块。受油价6月见顶后下挫逾三成拖累,能源板块年初至今下跌3.34%。
     沃尔玛“一柱擎天”
     必须一提的是,能源股上下半年两个样,截至6月底仍居第二,仅逊于从年初就一直表现强劲的公用板块。之后的事,老毕于近期文章多次提及,不赘。
     最后一个板块—必需消费品—近期几乎可看成能源股的“逆向指标”,彼进则此退,反之亦然。该板块年初以来上升11.07%,比之医护(21.01%)、公用(17.72%)和科技(17.38%)虽有所不如,惟十大板块中位列第四,踏入下半年更愈升愈强,论后劲横扫。远的不说,只要看看沃尔玛近期“一柱擎天”的气势,当知油价下跌惠及零售、低档运程胜高档这个“穷人”概念,早已在美股板块消长中清楚反映。
     老毕于11月12日文中提及,美国零售商为应付感恩节/圣诞节购物旺季,10月招聘破纪录。业界对今年销售行情井喷,显然已做足准备。然而,投资者必须留神,股价通常走在事实前头,一旦假设得到证实,往往就是反高潮出现之时。
     人弃我取人疯我退
     现在才追零售股,美国圣诞销售行情纵然火红,好消息只怕已在股价中消化大半,炒零售尤其低档消费概念,今已嫌迟。老毕反而对已数月走低但近期跌势趋缓的油股垂涎欲滴。经验告诉在下,不论好事坏事,市场反应过敏乃常有之事。老毕认为,股民对能源市场过度悲观,为众多油股造就了难得的低吸机会。投资就是要人弃我取、人疯我退,零售与能源,老毕亦作如是观。
 
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